碳酸锂企业风险管理日报

核心矛盾

• 锂矿端：本月到港锂精矿数量预计偏多，可缓解市场锂矿端的紧张格局；盐湖产能释放将持续补充锂盐供给，“枧下窝”复产速度是关键变量，若其复产进度超预期，将扩大锂盐供给规模，对价格形成潜在压制。
• 需求端：当前下游磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂等核心电池材料价格持续上行，显示市场对碳酸锂的需求韧性；临近12月时，下游动力电芯排产可能出现季节性环比减少，市场核心焦点在于储能电芯排产能否弥补动力电芯排产的下滑。

假设与预测

• 假设：若整体下游排产环比减量有限，则符合市场预期；若减量超预期，则可能引发市场波动，削弱市场对短期需求的信心，导致碳酸锂价格震荡承压。
• 价格区间预测：本周碳酸锂期货价格预计在82000-97000元/吨区间内呈现“宽幅震荡偏弱”的运行特征，短期警惕回调风险。

利多解读

1. 国内可流通的锂精矿库存持续维持低位。
2. 下游11月排产延续高景气度。
3. 库存与仓单持续减少。

利空解读

1. 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，明确向内部办证小组下达任务目标，争取在2025年11月实现该锂矿复产。
2. 11月份集中注销月导致的仓单压力。
3. 下游需求不及预期。

期货数据

• 主力合约收盘价：93520元/吨，日跌1680元/吨，跌幅1.76%。
• 成交量：1487724手，日增120805手，增幅58.84%。
• 持仓量：484357手，日减78597手，跌幅13.96%。
• 加权合约收盘价：93815元/吨，日跌1548元/吨，跌幅1.62%。
• 加权合约成交量：1998474手，日增148252手，增幅28.01%。
• 加权合约持仓量：1022292手，日减96376手，跌幅8.62%。
• 仓单：26953手，日减217手，跌幅0.80%。

现货数据

• 锂矿：锂云母均价24651元/吨，锂辉石均价46252元/吨，巴西CIF-锂辉石均价11256美元/吨。
• 锂盐：工业级碳酸锂85050元/吨，电池级碳酸锂87400元/吨，工业级氢氧化锂72730元/吨。
• 电芯材料：储能-磷酸铁锂-2.5g均价38350元/吨，动力-磷酸铁锂-2.5g均价37800元/吨，三元材料6系均价14397元/吨，六氟磷酸锂14450元/吨。
• 电解液：磷酸铁锂用均价26100元/吨，铁锂储能用均价28500元/吨。

基差与仓单数据

• 价差：电碳-工碳价差2350元/吨，电碳-电氢价差9320元/吨，电池级氢氧化锂CIF日韩-国内价差-4744元/吨。
• 基差：盛新锂能LI2CO3≥99.8%LC2601-3000电碳基差报价为-5000元/吨。

成本利润

• 外购锂矿-碳酸锂生产利润：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润为-5000元/吨，外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润为-10000元/吨。
• 碳酸锂进口利润：进口利润为5000元/吨。
• 碳酸锂理论交割利润：理论交割利润为5000元/吨。

研究结论

• 综合供需端变量及仓单注销等潜在影响因素，预计后续碳酸锂价格的波动幅度将进一步加大。
• 预计本周碳酸锂期货价格将在82000-97000元/吨区间内呈现“宽幅震荡偏弱”的运行特征，短期警惕回调风险。