碳酸锂企业风险管理日报

2025年09月04日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569余维函 期货从业证号：F03144703联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响碳酸锂期货价格走势的核心矛盾，主要聚焦于供给端扰动与需求端旺季预期的相互作用。供给端扰动是当前期货价格反弹的主导因素：当前市场对江西部分锂矿企业关于采矿证的问题可能会引起停产的担忧，以及在推进《绿色矿山》建设过程中，市场担忧环保问题将进一步加剧供给端的不确定性。此外，引起的锂盐价格上行会刺激锂盐企业生产积极性的释放，进而带动锂矿石的消耗和库存去化，推动锂矿价格跟涨，最终形成“价格上涨-产能释放-矿耗增加-矿价跟涨”的阶梯式传导链条。随着锂盐企业利润的逐渐兑现，未来企业开工率存在进一步提升预期，这将加速锂矿去库节奏，甚至可能引发锂矿的暂时性短缺，进而推升锂盐的价格中枢。 需求端则为价格提供关键支撑，“金九”旺季预期与终端结构韧性共同奠定需求基础。在传统旺季背景下，下游锂电材料企业排产预计环比增幅超5%，市场对下游基于旺季需求的补库行为形成一致预期，认为补库需 求的释放将直接推动锂盐现货的采购需求。终端需求虽存在结构性分化，但新能源商用车与储能领域需求增速的超预期增加，有效对冲了新能源乘用车需求边际走弱的压力，最终支撑电芯需求维持环比增加的态势，为锂盐需求端提供持续韧性。 综上所述，九月份碳酸锂期货价格大概率呈现宽幅震荡格局，价格围绕“供给扰动强度”与“需求兑现力度”的博弈展开。不过需重点警惕风险：若未来供给端扰动（如江西锂矿企业未减停产、盐湖问题解决、海外锂矿快速补充缺口）的实际影响不及预期，或需求端已提前补库致使后续补库力度减弱，那么市场此前基于供给紧张的乐观情绪将快速退潮，碳酸锂期货价格将会重新锚定需求端基本面，定价逻辑从“供给主导”切换为“需求定价”，价格或将面临回调压力。 【利多解读】 1.江西地区锂矿企业面临明确时间节点压力：根据相关要求，企业需在9月30日前完成《储量核实报告》的报送，市场担忧在报告报送过程中可能存在引发矿端阶段性停产的风险，将直接影响区域内锂矿供给稳定性。2. 推进《绿色矿山》建设，也可能进一步加剧了供给端的不确定性：绿色矿山建设相关聚焦环保合规、生产规范、后续生态修复等环节，若锂矿企业未能达标，则可能面临整改要求，或对短期产能释放形成约束。3.需求端为碳酸锂价格提供关键支撑：下游锂电材料企业九月份排产计划明确向好，环比增速普遍超过5%，且市场对“金九”旺季背景下的补库需求形成一致预期，补库行为与排产提升的双重驱动，将直接推动碳酸锂现货的采购需求，为市场提供实质性支撑。 【利空解读】 1.供给端缺口将随锂矿、锂盐价格上涨逐步得到补充：价格上行会刺激产业链各环节生产积极性，上游锂矿企业加速产能爬坡、现有矿山提产，中游锂盐企业也会依托利润空间释放闲置产能，供需缺口将在产能逐步释放的过程中持续收窄。 2. 供给端缺口的释放节奏与锂矿、锂盐价格高位震荡时长直接相关：若价格维持高位的时间越长，上游锂矿企业获取高利润的确定性与持续性越强，将进一步吸引海外锂矿项目加快投产进度、释放增量产能，进而推动供给端缺口加速填补。3. 下游需求端存在旺季补库不及预期的风险：若 “金九” 旺季期间，下游材料企业补库规模未达市场预期，将导致锂盐现货采购需求缺乏实质性支撑，不仅难以推动价格进一步上行，还可能削弱市场对后续需求的信心，使价格失去关键支撑力。 一、期货数据 source：同花顺,南华研究 二、现货数据 三、基差与仓单数据 四、成本利润