惠誉博华银行间市场NPAS指数报告2025Q3

银行间市场NPAS指数 2025年第3季度

房贷NPAS： 样本充足，年初批量处置带动指数短期抬升，目前重回下行通道。单期加权回收率整体前高后低，但存在抵押物集中处置现象，导致若干年后仍可能出现局部回收高峰。2020年以来，各年份早期单期回收率逐年下降，2025年降幅较上年收敛。

信用卡NPAS： 样本丰富，发起机构集中度低。当期及累计回收景气度持续低于100，呈下行趋势，但下跌速度有所缓和。单期加权回收率自初始起算日后基本单调递减，2024年交易回收率显著低于往年，2025年与上年持平。

信用消费贷NPAS： 当期及累计回收景气度自2022年二季度起持续低于100。早期交易来自少数大型国有商业银行，单期加权回收率自初始起算日后递减。2025年回收水平显著改善由个别样本驱动。

小微NPAS：信用类： 样本较为充分，发起机构集中度较高，时间跨度有限。2023年下半年以来回收景气度持续低于100，近半年企稳。回收水平和信用卡NPAS同期表现相近，但2025年跌幅明显，后者2025年表现与上年持平。

小微NPAS：房产抵押类： 2024年起当期回收景气度降至100以下，但累计回收景气度降幅有限。部分历史回收情况好的交易近期单期回收水平下降，但因已处于回收期后期，对累计回收率影响有限。累计回收率未逐年下降，可能是基础资产抵押比例及抵押房产类型存在差异。单期回收率大体仍遵循随时间递减的规律，同时曲线也会因抵押物处置产生波动。