概览
惠誉博华基于银行间市场NPAS交易的回收表现数据，开发了不同类型NPAS交易的回收景气度指数，以反映当期市场回收情况较历史同期的相对水平。当期回收景气度或累计回收景气度高于100，意味着相应指标的样本表现均值高于截至报告期历史所有样本在相同回收期的加权平均水平；反之则指标表现不及历史加权平均。
指数编制说明
回收景气度指数的编制一定程度上受到交易信息披露频率和披露时点的影响，部分交易在指数编制时相应收款期的信息将于下期受托报告中披露，导致部分月份编制指数采用的样本数量低于实际存续交易数量。因此本季度报告中各类交易最近一个季度的指数曲线将以虚线标识，以提示该时段曲线可能缺乏代表性。惠誉博华将持续收集交易信息及数据并在下期报告中更新，届时相应时段的指数表现将更具参考性。
主要类别回收情况
房贷NPAS
- 回收率指数：银行间市场房贷NPAS样本集中度较高，少数大型国有商业银行的交易基本代表市场水平。房贷NPAS指数当期回收景气度于2021年三季度跌破100，指标虽于2023年下半年短暂回升至100以上，但近期持续低位徘徊，可能反映了抵押物处置仍面临较大困难。
- 各年度回收率：单期加权回收率整体上前高后低，即呈现自初始起算日后早期的回收水平较高，后期逐步下降的特点。另外也有部分交易因抵押物的集中处置，在初始起算日后的第2年或第3年出现局部回收高峰。2020年以来，自初始起算日后早期的单期回收率逐年下降，累计回收率亦同步下浮。
信用卡NPAS
- 回收率指数：信用卡NPAS指数样本充分，银行间市场信用卡NPAS的单一发起机构最大余额占比通常在15%以下，指数样本内发起机构资产分布的集中度较低。当期回收景气度自2020年三季度起经历了约两年的下行后，于2023年上半年回升至100以上，随后继续波动下行至今。累计回收景气度自2022年下半年开始保持在100以下运行。
- 各年度回收率：信用卡NPAS的单期加权回收率自初始起算日后基本呈现单调递减趋势，2024年的回收率曲线显著低于往年，个别单期回收率曲线尾部明显上升系样本过少所致。
信用消费贷NPAS
- 回收率指数：银行间市场信用消费贷NPAS回收景气度自2022年二季度起基本在100以下徘徊，信用消费贷NPAS的发起机构数量有限，各机构的发行量较为均衡。
- 各年度回收率：信用消费贷NPAS早期交易来自少数大型国有商业银行，因此回收率表现与近期差异较大。信用消费贷NPAS单期加权回收率自初始起算日后开始递减，形态与信用卡NPAS类似，但累计回收水平整体好于同期的信用卡NPAS。以近期交易的表现而言，2024年信用消费贷NPAS回收率水平有回升，而2023年交易的表现仍偏弱。
小微NPAS
- 信用类及汽车抵押类小微NPAS：
- 回收率指数：自2021年开始发行，目前指数样本较为充分，但时间跨度有限。2023年下半年以来回收景气度始终处于100以下。
- 各年度回收率：回收水平和信用卡NPAS同期的表现相近；不同的是，前者在近年的回收率水平与往年相近。
- 其他抵（质）押类小微NPAS：
- 回收率指数：自2022年四季度开始回收景气度在100左右运行，但近期指数有明显波动，这可能源于样本表现差异较大，且近期样本变动较频繁。
- 各年度回收率：交易的同质性较低，催收策略及回收来源的差异较大，因此不同年份的回收率表现迥异，但大体上单期回收率仍遵循自初始起算日开始逐期递减的规律。与房贷NPAS类似，其回收高峰的出现是源于抵（质）押物的集中处置。
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