核心观点与关键数据
工业硅
- 供给：西北地区关停硅炉，西南地区关停硅炉，整体开炉率下滑，周度产量环比下滑520吨至9.04万吨。
- 需求：多晶硅P型持稳在4.4万元/吨，N型持稳在5.1万元/吨，下游企业对涨价抵触，订单下滑。有机硅价格上调，下游接货情绪有限，部分企业商议减产挺价。
- 库存：交易所库存去库4175吨至22.67万吨，社库去库400吨至45.2万吨，多晶硅周度累库1700吨至27.86万吨。
- 价格：工业硅期货震荡偏弱，现货价格窄幅上调。
- 成本：行业平均成本小幅降至9240元/吨，平均亏损扩至56元/吨。
- 观点：供应紧缩和成本提升给予底部支撑，但下游减产阻遏向上空间，延续震荡调整节奏。
多晶硅
- 供给：多晶硅周度产量下滑740吨至2.84万吨。
- 需求：硅片受配额影响逐步减产，下游订单下滑。
- 库存：多晶硅周度累库1700吨至27.86万吨。
- 价格：多晶硅期货震荡偏强，现货价格持稳。
- 成本：多晶硅成本利润模型显示行业亏损。
- 观点：硅片减产降价给予上行压力，现货挺价基础上底部稳定。
期权市场
- 工业硅：波动率较高，认沽认购比率显示市场情绪偏向看跌。
- 多晶硅：波动率较高，认沽认购比率显示市场情绪相对均衡。
研究结论
- 工业硅和多晶硅价格区间内波动率较高，投资者需谨慎入场。
- 西南硅厂持续减产，成交集中在新疆和天津。
- 多晶硅产能收储平台变动，央视报道和光伏协会发声淡化负面情绪。
- 行业反内卷成效显著，有机硅厂商议减产挺价。
- 预计11月工业硅边际改善，多晶硅边际收窄，整体波动率或将提升。
