豆粕、生猪下挫
一、农产品板块综述 周一农产品板块大部分品种下跌，豆粕大幅走低，受到美豆下挫的带动，国内进口大豆充足，豆粕库存在百万吨高位，多头回吐令期价高位下跌，后市续调整空间。生猪下挫，供应端生猪存栏高位，需求端腌腊季需求推迟，供大于需格局压制猪价走低。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：大幅下跌 焦点关注：豆粕主力2601合约大幅下挫，受美豆下跌的带动： 1.美国农业部公布的11月大豆供需报告将2025/26年度美国大豆单产和产量预估值分别从上个月的53.5蒲式耳/英亩和43.01亿蒲式耳下调至53蒲式耳/英亩和42.53亿蒲式耳，数据调整不及市场预期，引发抛售，美豆下挫带动连粕走低。国内进口大豆到港充足，油厂豆粕库存在百万吨的高水平，下游饲料企业采购一般，豆粕价格承压下跌。 2.豆粕主力2601合约大幅下跌，期价跌破10日均线，呈现高位回调态势，策略上多单平仓，关注中期均线支撑。 （二）生猪：跳空下行 焦点关注：生猪主力2601合约跳空下行，走势偏弱： 1.供应端能繁母猪存栏量仍高出正常保有量叠加生产效率提升，产能过剩局面未变。11月规模猪企计划出栏量仍处于较高水平，加之二育后置的增量释放压力，生猪供应压力仍较大。需求端传统旺季兑现预期不足，暖冬推迟腌腊消费，南方地区降温不彻底，多地气温不适合腌腊启动，终端猪肉购销依然冷清。猪价承压。 2.生猪主力2601合约低位跳空下行，跌至近期交投区间下沿位置，在均线系统下扩跌，技术偏弱，策略上轻仓空单。 （三）棕榈油：窄幅震荡 焦点关注：棕油主力2601合约窄幅震荡，受到多空因素影响： 1.高频数据显示，马来西亚11月上半月棕榈油出口环比下降44.9%，对马棕期价有偏空影响，但印尼B50计划增加棕榈油消费潜力，且产地进入减产季，对棕油价格则有所支撑。多空因素交织令棕榈油期价窄幅波动。 2.棕榈油主力2601合约窄幅波动，期价在区间波动，等待行情突破区间上下沿位置再跟进，未突破前可短线交易。棕榈油主力2601合约支撑8562，阻力8750。 （四）苹果：高位调整，涨势未变 焦点关注：苹果主力2601合约高位调整，受到部分多头回吐压力，但涨势未变： 1.苹果西部产区优果优价明显，山东产区小果需求活跃，价格稳硬。四季度以来陕西、甘肃等地因价格优势出口需求旺盛。目前产 区苹果持续入库中，苹果冷库库存环比有所增加，但整体库存处于近年来低位水平，Mysteel数据显示，截至11月12日，全国苹果冷库库存量为764.24万吨，环比增加65.81万吨，同比减少10.59%。优质好货占比不高，减产减质叠加，预计可交割货源紧张，支撑苹果价格。 2.苹果主力2601合约高位调整，部分多头获利回吐，但期价鞥在均线之上运行，涨势并未破坏，策略上继续逢低轻仓多单。苹果主力2601合约支撑9390，阻力9589。 （五）鸡蛋：先抑后扬，但继续下跌 焦点关注：鸡蛋主力2601合约继续下跌，盘中脱离低点回升收阳，但跌势未变： 1.目前蛋鸡存栏量仍处于高位，供应充足，双11后电商及商超销量回落，需求疲软。老母鸡淘汰持续，但淘汰增速放缓，尚未达到超预期淘汰，产能去化缓慢。贸易商拿货情绪不高，养殖及贸易端库存被动增加。鸡蛋价格承压 2.鸡蛋主力2601合约继续下跌，期价向下远离均线系统，MACD死叉，绿柱扩大，技术弱势，策略上继续轻仓空单。 （六）花生：先抑后扬，走势偏强 焦点关注：花生主力2601合约先抑后扬报收阳线，仍处于上涨趋势： 1.东北花生质量优，价格稳固。河南产区农户忙于冬种导致供应受限，花生上市难以放量。主力油厂仍在观望。现货市场花生价格稳中偏强运行。 2.图表上，花生主力2601合约先跌后涨，收长阳，显示抗跌，期价守住均线系统，仍处于上涨趋势，策略上轻仓多单，主力2601合约支撑7854，阻力8000。 （七）红枣：低位反弹 焦点关注：红枣主力2601合约在深跌到低位后技术反弹，部分空头回补，但尚未扭转跌势： 1.新疆主产区维持高质高价原则，多数企业不敢大规模采购。陈枣库存缓慢消化，国内样本点库存远高于去年同期水平。随着新枣集中上市叠加陈枣高库存，市场供应压力较大。红枣价格承压。 2.红枣主力2601合约低位反弹，但仍在均线系统下波动，主趋势下行并没有改变，策略上持有空单。红枣主力2601合约支撑9075，阻力9300—9350。 （八）棉花：继续下跌 焦点关注：棉花主力2601合约继续下跌，窄幅波动，受到新棉供应压力： 1.新棉集中上市，棉花商业库存保持增长态势，据Mysteel数据显示，截至11月14日，棉花商业总库存328.24万吨，环比增加15.26%。下游金九银十结束，新疆纺企开机率维持高位，但内地纺企受制于成本压力，部分纺企下调开机，对原料补库较为谨慎。同时国内10月纺织品出口金额下降。棉花期价受到偏空因素压力而下跌。 2.棉花期货主力2601合约继续下跌，MACD死叉，技术偏弱。策略上轻仓抛空，棉花主力2601合约支撑13390，阻力13490。 （九）白糖：破位下跌 焦点关注：郑糖主力2601合约破位下行，转入跌势： 1.国际市场巴西糖产量增长，巴西甘蔗行业协会Unica公布半月报显示，10月下半月，巴西中南部地区白糖产量同比增长16.4%达到 206.8万吨。国内蔗糖即将开榨，季节性供应即将增加，国内白糖现货价格下调。白糖期货多头平仓增大，郑糖期价破位下行。 2.白糖主力2601合约破位下行，跌破均线系统，技术转弱，行情转入跌势，策略上多头平仓，轻仓抛空。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年11月17日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任 何形式的报酬。 免责声明： 源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。
