因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年11月14日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为-0.31%、-0.46%、-0.15%、-0.38%。 分析师：祝晨宇执业证号：S1250525100004邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年11月13日，两融余额为24986.39亿元，其中融资余额为24802.61亿元，融券余额为183.78亿元。整体来看，截至2025年11月13日，本周融资净买入额为126.88亿元，相较于上周（65.85亿元）大幅上升，本周融券净卖出额为2.13亿元，相较于上周（6.84亿元）大幅下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括基础化工、医药、汽车，分别为49.62亿元、34.37亿元、34.32亿元；融券净卖出额较高的行业有非银行金融，为0.34亿元。 相 关研究 1.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)2.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)3.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25)4.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力(2025-09-14)5.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)6.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)7.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)8.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05)9.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29)10.加权影线频率与K线形态因子(2025-08-28) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计82.91亿元。主动权益基金近一个月发行规模665.16亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年11月14日，全市场主动权益基金平均仓位86.05%，较于上一周加仓0.05%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓有色金属、钢铁、电力及公用事业等行业，仓位分别上升0.48%、0.27%、0.27%；最近一周主动权益基金主要减仓基础化工、医药、传媒等行业，仓位分别下降0.78%、0.30%、0.21%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，电子、有色金属、电力设备及新能源等行业仓位明显增加，分别加仓2.01%、1.43%、0.85%；基础化工、家电、食品饮料行业仓位明显减少，减仓1.32%、0.86%、0.77%。 相较于本周指数表现来看，消费者服务、医药周内涨幅明显，分别上涨4.81%及3.29%，但两者均呈现少量减仓现象，分别减仓0.18%和0.30%；基础化工周内上涨3.28%，但整体主动减仓0.78%；此外电子和机械周内状态不佳，跌幅分别为4.44%及1.75%，但整体呈现逆势加仓0.19%和0.22%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB、股息率、对数市值等因子表现较好，IC值分别为15.88%、13.05%、-23.04%；reverse_120_5、reverse_20等因子表现较差，IC分别为-16.03%、13.16%。近一个月1/PB、reverse_20、对数市值表现较好，IC为9.45%、-8.06%、-12.91%；POIC、ROETTM等因子表现较差。近一年1/PB、对数市值、reverse_120_5因子等因子表现较好，IC分别为4.68%、-5.29%、4.20%；ROE环比、EPS同比等因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（单位：亿元）............................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.........................................................................................................3表