北交所策略专题报告：北交所开市四周年：专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”

2025年11月16日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所开市四周年，高质量发展从“试验田”到“专精特新主阵地” 2025年11月15日北交所开市满四周年。截至2025年11月14日，北交所上市企业282家，整体市值达到9008.35亿元，专精特新小巨人企业254家，占比达90.07%，其中国家级专精特新小巨人152家，占比53.90%；单项冠军企业数量59家占比20.92%，其中国家级单项冠军企业12家，占比4.26%。行业上北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链，新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。从新股发行节奏上来看，2025年初至今北交所发行股票20家，近期北交所发审节奏有所提高。与创业板和科创板比较来看，北交所、创业板、科创板上市企业数量分别为282家、1389家、592家；总市值分别为0.90万亿、17.52万亿、10.39万元；平均市值分别为31.94亿元、126.11亿元、175.43亿元。从排队企业角度来看，2024年归母净利润均值达9900.89万元，同时归母净利润在5000万元以上企业数量达157家，占比达92.90%。流动性方面，三轮行情改善下北证换手率从低于科创板与制创业板，逐步整体高于科创板同时略高于创业板水平。从公募机构在北交所配置来看，2025年上半年公募机构在北交所配置家数39家，规模98.92亿元，重仓配置占比达0.17%，配置家数和规模均创新高；北证50指数基金规模122.80亿元，跟踪产品达62只。随着未来持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构。 相关研究报告 《越南子公司驱动增长，新产能部署持续推进，2025Q1-3营收增长14.60% 《看好光圈智播+水手客服未来增量，2025Q1-Q3营收+5%—北交所信息更新》-2025.11.16 观点：本周北证50报1,514.20点，关注北证50绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,514.20点和2,500.55点，周涨跌-0.56%和-1.24%，指数PE TTM71.80X和80.59X。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为42.32X、89.36 X、47.71 X、56.69 X、38.99 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升，我们建议关注科技成长+低估值。随着北证50ETF加快推出对于北证50成分中对于前期调整较深的绩优股可重新关注。本周股票池调出合肥高科，我们推荐关注股票池包括：信息技术产业链：万源通；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、瑞华技术；高端装备产业链：开特股份、捷众科技、同力股份、五新隧装、林泰新材。医药生物产业链：德源药业、梓橦宫。 《重组人干扰素α1b喷雾剂增长，新厂区折旧摊销等费用致利润承压—北交所信息更新》-2025.11.16 北交所IPO审核/监管动态：2家企业过会，3家企业待上会 本周审核更新信息：16家企业更新审核状态至已问询；蘅东光更新审核状态至已注册；农大科技、通宝光电更新审核状态至已过会；旭辉电气更新审核状态至已终止；恒基金属更新审核状态至已新受理；爱得科技、通领科技和兢强科技于2025年11月21日在北交所上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北交所开市四周年，从“试验田”到“专精特新主阵地”.................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率48.61X.......................................................................................123、北交所上市情况：2025年上市企业首日涨幅均值324.61%..............................................................................................184、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................215、北交所IPO审核一览：农大科技等2家企业过会，3家企业待上会...............................................................................246、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控...............................................................................................267、风险提示..................................................................................................................................................................................27 图表目录 图1：北交所上市企业282家.......................................................................................................................................................4图2：2025年11月14日，北交所整体市值达到9008.35亿元................................................................................................4图3：北交所市值在20-40亿企业数量最多（家）....................................................................................................................5图4：北交所20-40亿市值企业数量占比44.33%.......................................................................................................................5图5：北交所公司平均市值小于创业板和科创板........................................................................................................................5图6：北交所上市企业数量以及总市值较小（家数右轴）........................................................................................................5图7：2020-2025年北交所分别上市38家、41家、83家、77家、23家、20家（家）.......................................................6图8：排队企业归母净利润在5000万元以上企业数量达157家（家）..................................................................................6图9：排队企业归母净利润在5000万元以上企业占比达92.90%............................................................................................6图10：北交所国家级专精特新企业数量152家..........................................................................................................................7图11：北交所国家级单项冠军企业12家....................................................................................................................................7图12：将北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链....................................................................................7图13：北交所新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料等..............................................................8图14：2023年以来北交所经历了三轮行情后北交所流动性整体改善.....................................................................................8图15：目前北交所换手率整体高于科创板同时略高于创业板水平..........................................................................................9图16：2025年上半年公募机构在北交所配置家数创新高（家）.............................................................................................9图17：2025年上半年公募机构在北交所重仓配置金额实现高增长（亿元）.......................................................................10图18：2025年北证50指数基金规模高增长（亿元）.............................................................................................................10图19：跟踪北证50指数基金产品数量高增长（只）.....................................................................................................