商品期权周报：2025年第46周

商品期权市场活跃度

2025年第46周，商品期权市场成交小幅反弹，日均成交量为775万手，环比增长6.85%；日均持仓量为1026万手，环比增长2.72%。活跃品种包括白银、玻璃、纯碱，成交量增长显著的品种有沪锡（+268%）、LPG（+126%）、氧化铝（+122%），而成交量下降明显的品种包括对多晶硅（-61%）、工业硅（-61%）和碳酸锂（-40%）。持仓量较高的品种为玻璃、豆粕和纯碱，合对二甲苯、苯乙烯、沥青持仓量增长迅速。

主要数据点评

• 标的涨跌情况：期货主力合约多数上涨，白银（+7.54%）、碳酸锂（+6.15%）、苹果（+5.86%）涨幅居前；玻璃（-5.41%）、鸡蛋（-4.60%）、红枣（-4.17%）跌幅较大。
• 市场波动情况：多数板块隐波上涨，21个品种隐波位于近一年50%分位以上。白银、甲醇、沥青、苹果、黄金隐波处于历史高位，建议关注做空波动率机会；锰硅、氧化铝、橡胶、玉米隐波处于历史低位，买权性价比较高。
• 期权市场情绪：纸浆、硅铁、棉花成交量PCR处于历史高位，市场短期博弈下跌；黄金、铝、铅、PTA成交量PCR处于近一年低位，市场博弈上涨；白银、对二甲苯、碳酸锂、豆粕持仓量PCR处于历史高位，市场对下跌的博弈情绪较高；甲醇、塑料、尿素、棕榈油持仓量PCR处于近一年低位，市场看涨情绪积累。

主要品种重点数据一览

• 能源：未提供具体品种数据。
• 化工：PTA、烧碱、玻璃、纯碱等品种数据未详细展开。
• 贵金属：未提供具体品种数据。
• 黑色金属：铁矿石、锰硅等品种数据未详细展开。
• 有色金属：铜、铝等品种数据未详细展开。
• 农产品：豆粕、棕榈油、棉花等品种数据未详细展开。

风险提示

模型风险、政策风险、末日轮极端行情。