商品期权周报：2025年第26周

吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com联系人：陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com 1 目录1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................2、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................3、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................3.1、能源.........................................................................................................................................................................3.2、化工.........................................................................................................................................................................（1）PTA....................................................................................................................................................................（2）烧碱....................................................................................................................................................................（3）玻璃....................................................................................................................................................................（4）纯碱..................................................................................................................................................................3.3、贵金属...................................................................................................................................................................3.3、黑色金属...............................................................................................................................................................（1）铁矿石..............................................................................................................................................................（2）锰硅..................................................................................................................................................................3.4、有色金属...............................................................................................................................................................（1）铜......................................................................................................................................................................（2）氧化铝..............................................................................................................................................................3.5、农产品...................................................................................................................................................................（1）豆粕..................................................................................................................................................................（2）棕榈油..............................................................................................................................................................（3）棉花.................................................................................................................................................................. 期货研究报告234667789101112121314141516161718 1、商品期权市场活跃度本周（2025.6.23-2025.6.27）商品期权市场成交有所下滑，日均成交量为519万手，日均持仓量为859万手，环比变化分别为-16.17%和+2.32%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括对二甲苯（43万手）、多晶硅（42万手）、碳酸锂（33万手）。此外，本周共有5个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为红枣（+1054%）、对二甲苯（+259%）、LPG（+246%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有原木（-87%）、苯乙烯（-82%）、棕榈油（-76%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为纯碱（94万手）、豆粕（81万手）和玻璃（79万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为对二甲苯（+124%）、多晶硅（+67%）和红枣（+60%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。图表1：商品期权：总持仓量（周度）资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表3：商品期权周度日均成交量资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表2：期权总成交量：商品期权(周度均值)资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评标的涨跌情况：本周商品期权标的期货涨跌互现，有色金属板块以上涨为主。周度涨幅较高的品种有多晶硅（+8.66%）、碳酸锂（+7.47%）、工业硅（+6.71%）；跌幅较高的品种有原油（-12.02%）、LPG（-6.30%）、甲醇（-5.38%）。市场波动情况：本周大部分商品隐波小幅下降，共有39个品种隐波环比下降，41个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括甲醇等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；低波品种主要包括铁矿石、螺纹钢、玻璃、纯碱、植物油脂等，买权价格较低，产业客户可考虑布局保险策略。期权市场情绪：当前菜油、黄金、玉米淀粉等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；铜、氧化铝、原油的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。玉米淀粉、碳酸锂、工业硅持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而铜、苯乙烯、黄金持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。图表5：商品期权主要数据标的标的主力周涨跌幅隐含波动率原油-12.02%29.31%LPG-6.30%18.11%橡胶1.04%18.23%合成橡胶-1.70%23.00%塑料-1.52%9.56%聚丙烯-1.92%8.10%乙二醇-5.11%12.22%资料来源：Wind，东证衍生品研究院 IV环比IV历史分位日均持仓PCR日均成交PCR-22.18%53.04%69.83%104.15%-8.02%36.52%69.13%70.26%-1.15%30.00%83.88%40.14%-8.31%43.04%73.61%73.58%-2.75%22.17%62.46%59.46%-2.40%17.39%71.04%69.64%-2.83%31.73%60.74%69.38% 3、主要品种重点数据一览本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。3.1、能源图表6：期权总成交额：原油资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表8：持仓量PCR：原油资料来源：Wind，东证衍生品研究院