通信行业周报2025年第46周：TOWER规划扩产硅光芯片，AMD预计未来5年营收CAGR达35%

产业要闻追踪

1. 北美光模块光芯片等公司业绩指引强劲，算力景气度延续

   • Tower2025Q3业绩环比增长6%，硅光子产能目标预计提升3倍以上：Tower第三季度营收3.96亿美元，同比增长7%，环比增长6%；硅光子业务收入同比增长70%，全年收入预计超过2.2亿美元。公司投入3亿美元扩产，预计2026年硅光子产能提升三倍以上。
   • AMD举办投资者开放日，未来3-5年数据中心业务年复合增长率>60%：AMD目标未来3-5年整体收入CAGR超过35%，数据中心业务CAGR将超过60%。公司展示InstinctMI450/MI500系列GPU与“Helios”架构，抢占推理市场增量。
   • 思科FY2026Q1营收同比增长8%，主要得益于AI基础设施订单强劲增长：思科FY2026第一季度营收149亿美元，同比增长8%。网络业务营收77.7亿美元，同比增长15%。AI基础设施订单达到13亿美元，预计2026财年AI基础设施收入将超过30亿美元。

2. 百度世界大会2025展示昆仑芯超节点，发布文心大模型5.0

   • 百度昆仑芯超节点首次公开亮相，单卡性能提升95%，单实例推理性能提升8倍。计划未来两年推出两款新一代昆仑芯片和两款超节点方案。
   • 发布文心大模型5.0，业界最大规模的1万亿参数开源模型可在几分钟内通过单一云实例完成运行。

3. 第13组低轨卫星发射成功，卫星互联网加速

   • 长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨13组卫星送入预定轨道。长征十二号运载火箭是八院抓总研制的新一代低温液体运载火箭，近地轨道运载能力不小于12吨。

下周预览

• 北美科技公司财报披露：11月19日英伟达发布财报。
• 2025年11月我国火箭发射排期：蓝箭航天将再次发射朱雀2E，并首发可回收火箭朱雀3号。

板块行情回顾

• 板块市场表现回顾：本周通信（申万）指数-4.77%，沪深300指数-1.08%，相对收益-3.69%，在申万一级行业中排名第31名。
• 各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股：物联网控制器、运营商和卫星互联网涨跌幅分别为-0.43%、-0.47%和-0.74%。涨幅前五的个股为广和通、剑桥科技、仕佳光子、数据港和信科移动-U。
• 各细分领域公司盈利预测及估值：详见附表。

投资建议

• 全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础持续受益：推荐关注光器件光模块（中际旭创等）、通信设备（中兴通讯等）、液冷（英维克等）、端侧（广和通等）。
• 三大运营商仍属红利配置重要资产：建议长期持续配置三大运营商。
• 2025年第47周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通。

风险提示

• AI发展不及预期、运营商等资本开支建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。