双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑

周观察

• 双十一宠物龙头表现亮眼：2025年双十一电商平台宠物食品销售总额达94亿元，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特销售额居前，中宠股份旗下产品销量增速强劲。天猫数据显示宠物商品高端化、精细化趋势明显，高端新工艺产品成交金额占比提升。抖音内容电商在宠物赛道增长迅速。
• 生猪价格阶段性转强：截至2025年11月14日，全国生猪均价11.66元/公斤，周环比下跌，但屠宰量高于往年同期。出栏均重增加，肥猪溢价有支撑。10月生猪超卖及年初能繁减量导致供给阶段性收缩，寒潮降温提振猪肉消费，猪价存在供需双重支撑。

周观点

• 生猪养殖：生猪及仔猪亏损加深，叠加政策、疫病等因素，生猪去化或加速，板块进入黄金布局时点。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
• 饲料板块：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐海大集团、新希望等。
• 转基因产业化：多项转基因玉米、大豆作物获安全证书，龙头企业将受益。推荐大北农、登海种业、隆平高科。
• 宠物板块：消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化。推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

本周市场表现

• 农业指数上涨2.70%，跑赢大盘2.87个百分点。农产品加工及林业板块领涨，个股方面粤桂股份、*ST佳沃、中粮糖业领涨。

本周重点新闻

• 10月全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6%。
• 双十一宠物经济全线增长，高端化、品牌化、智能化趋势明显。
• 全国秋粮收购量超一亿吨，进入集中上量阶段，玉米需求旺盛。

本周价格跟踪

• 生猪价格环比下跌，仔猪价格上涨，白条肉价格上涨。
• 鸡苗价格环比下跌，毛鸡价格环比上涨，黄羽肉鸡价格环比下跌。
• 牛肉价格环比上涨，对虾价格环比上涨。
• 玉米期货结算价环比上涨，豆粕期货结算价环比下跌。
• 糖价环比上涨。

主要肉类进口量

• 9月猪肉进口8.00万吨，同比-22.5%。
• 9月鸡肉进口0.71万吨，同比-75.2%。

饲料产量

• 10月全国工业饲料产量2907万吨，环比-4.2%。

风险提示

• 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。