双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑

农林牧渔 2025年11月16日 投资评级：看好（维持）行业走势图 ——行业周报 陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001 王高展（分析师）wanggaozhan@kysec.cn证书编号：S0790525070003 周观察：双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑 双十一宠物龙头表现亮眼，宠物板块持续景气。星图数据显示2025年双十一电商平台宠物食品销售总额达94亿元，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特在各大电商平台销售额均居前列，竞争优势显著。京东、天猫等发布本轮双十一战报（统计区间10月9日00:00-11月11日24:00），京东战报显示麦富迪、弗列加特猫狗干粮及猫零食销售额居前，狗零食则竞争更趋于多元，佩蒂股份旗下爵宴、中宠股份旗下ZEAL及顽皮销售额TOP10均上榜。从品牌销量增速看，中宠股份旗下领先增长动能强劲，猫狗食品销量增速均居平台首位，弗列加特及顽皮同样保持较高增速，宠物龙头上市公司增长动能强劲。天猫数据则显示平台宠物商品类目数量持续丰富，高端化、精细化成为新主流，高端新工艺产品（如冷鲜粮、烘焙粮、冻干粮）成交金额占比稳步提升。 相关研究报告 《生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行—行业投资策略》-2025.11.12《年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续—行业点评报告》-2025.11.11《猪价反弹及二育进场或渐至尾声，生猪去化延续—行业周报》-2025.11.910 前期生猪超卖叠加降温消费提振，猪价或阶段性转强。据涌益咨询，截至2025年11月14日，全国生猪均价11.66元/公斤，周环比-0.22元/公斤，同比-4.79元/公斤，涌益样本生猪屠宰量高于2023及2024年同期。截至2025年11月13日，涌益样本生猪出栏均重128.48公斤/头，周环比+0.18公斤/头，同比+2.58公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.68元/公斤（周环比+0.02元/公斤）。展望后市，供给端受10月生猪超卖及年初能繁减量影响，生猪供给或阶段性收缩；需求端，中央气象台于11月15日发布寒潮蓝色预警，气温转凉猪肉年末消费有望提振。 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（11.10-11.14）：农业跑赢大盘2.87个百分点 本周上证指数下跌-0.18%，农业指数上涨2.70%，跑赢大盘2.87个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，粤桂股份（+36.45%）、*ST佳沃（+23.18%）、中粮糖业（+18.02%）领涨。 本周价格跟踪（11.10-11.14）：本周牛肉、对虾、玉米等农产品价格环比上涨 11月14日全国外三元生猪均价为11.73元/kg，较上周下跌0.18元/kg；仔猪均价为19.07元/kg，较上周上涨0.14元/kg；白条肉均价15.75元/kg。风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 目录 1、周观察：双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑......................................................................32、周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化..............................................................................63、本周市场表现（11.10-11.14）：农业跑赢大盘2.87个百分点..............................................................................................64、本周重点新闻（11.10-11.14）：2025年10月，全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6%。....85、本周价格跟踪（11.10-11.14）：本周牛肉、对虾、玉米等农产品价格环比上涨...............................................................86、主要肉类进口量........................................................................................................................................................................127、饲料产量...................................................................................................................................................................................138、风险提示...................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：2025双十一电商平台宠物食品销售总额达94亿元..........................................................................................................3图2：京东战报显示麦富迪、弗列加特猫狗干粮及猫零食销售额居前.....................................................................................4图3：天猫高端宠物粮成交金额占比稳步提升.............................................................................................................................4图4：抖音数据显示内容电商在宠物赛道迎来新突破.................................................................................................................4图5：生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑(元/公斤).................................................................................................................5图6：生猪屠宰量高于2024年同期（万头）...............................................................................................................................5图7：冬季消费偏好大猪，出栏均重难降（公斤/头）................................................................................................................5图8：冬季大猪需求旺季，肥猪溢价有支撑（元/公斤）............................................................................................................5图9：行业二育栏舍利用率仍偏高................................................................................................................................................5图10：寒潮降温或提振猪肉需求..................................................................................................................................................5图11：本周农业指数上涨2.70（%）...........................................................................................................................................7图12：本周农业指数跑赢大盘2.87个百分点..............................................................................................................................7图13：本周农产品加工及林业板块领涨（%）...........................................................................................................................7图14：本周外三元生猪价格环比下跌........................................................................................................................................10图15：本周生猪自繁自养利润环比下跌....................................................................................................................................10图16：本周鸡苗均价环比下跌....................................................................................................................................................10图17：本周毛鸡主产区均价环比上涨..................................................................................................................................