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新房二手房成交面积环比增长，完善房地产金融基础性制度

房地产 2025-11-16 齐东,胡耀文开源证券 Lee

核心观点：在促进房地产市场止跌回稳的政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进。房价可能存在小幅度震荡，期待后续政策作用下进一步稳定。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程。
关键数据：
- 销售端：2025年第46周，全国68城新房成交面积193万平米，同比下降36%，环比增加15%；年初至今累计同比下降15%。全国20城二手房成交面积为188万平米，同比下降16%，年初至今累计同比增长3%。
- 投资端：2025年第46周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积6292万平方米，成交土地规划建筑面积1189万平方米，同比下降41%，成交溢价率为1.4%。
- 融资端：2025年第46周，信用债发行26.2亿元，同比减少46%，环比减少64%，平均加权利率2.37%，环比增加19BP。
政策动态：
- 央行提出着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度。
- 住建部部署全国老城区老街区专项调查，划定城市更新保护底线。
- 杭州通过16条举措优化土地资源配置，降低企业成本并激活存量空间。
- 黄冈优化公积金贷款政策，扩大支持范围。
研究结论：维持行业“看好”评级，认为在政策作用下，房地产市场将进一步稳定，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，加快止跌回稳进程。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。