石化周报：市场担忧过剩背景下，地缘影响仍需观察

本周观点

市场担忧过剩背景下，地缘影响仍需观察。国际地缘和政治的影响导致油价上半周冲高，但OPEC+预测转变加剧市场对供应过剩的担忧，油价有所回落。预计油价短期以震荡为主线。

三大国际石油机构上调25年全球供给增速

EIA、OPEC、IEA均上调25年全球供给增速，供需过剩局面加剧。EIA预计过剩184万桶/日，OPEC预计存在缺口83万桶/日，IEA供需过剩局面加剧。

市场行情

美元指数下降，布油价格上涨，东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月14日，布伦特原油期货结算价为64.39美元/桶，WTI期货结算价为60.09美元/桶；NYMEX天然气期货收盘价为4.59美元/百万英热单位，东北亚LNG到岸价格为11.01美元/百万英热单位。

美国原油和炼油情况

美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至11月7日，美国原油产量1386万桶/日，炼油厂日加工量为1597万桶/日，开工率89.4%。

美国原油和成品油库存

美国原油库存上升，汽油库存下降。截至11月7日，美国战略原油储备41039万桶，商业原油库存42758万桶；车用汽油库存周环比-95万桶，航空煤油库存周环比+112万桶，馏分燃料油库存周环比-64万桶。

欧盟储气率

截至11月13日，欧盟储气率82.13%，较上周-0.70pct。

汽油价差和化工板块价差

汽油价差扩大，涤纶长丝价差扩大。截至11月14日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价差为25.35/34.36美元/桶，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为166/156/106美元/吨，FDY/POY/DTY价差为1534/1259/2559元/吨。

投资建议

1）关注石化行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化； 2）关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油； 3）关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

风险提示

地缘政治风险、伊核协议达成可能引发的供需失衡风险、全球需求不及预期的风险。