东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：刘航021-25102913liuhang-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480522060001 1.11月13日，外交部连续回应涉台及地区热点：针对日本首相高市早苗称“台湾有事即日本存亡危机”，发言人林剑警告日方若武力介入台海将构成侵略，中方必迎头痛击并行使自卫权；同日回应美国务院涉台言论时，敦促美方恪守一个中国原则，停止纵容“台独”；就泰柬边境冲突，呼吁双方克制并通过友好协商防止局势升级。（资料来源：同花顺，综合央视新闻，澎湃新闻） 2.央行公布10月金融数据：广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%；狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%，M1-M2剪刀差-2%，较去年9月低点收窄8.1个百分点，显示资金活化程度提升。前十个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，同比多增3.83万亿元，其中政府债券净融资11.95万亿元，同比多增3.72万亿元。（资料来源：同花顺，综合央行，第一财经） 3.中国证监会主席吴清11月10-13日访问法国与巴西，与法国AMF主席巴贝特-拉亚尼及巴西CVM代理主席卢博等举行会谈，就深化资本市场双边合作交换意见；期间还与法兴、法巴、巴克莱、瑞银等国际机构及中资企业座谈，宣介二十届四中全会精神和中国资本市场投资机遇。（资料来源：同花顺，证监会） 4.外交部发言人宣布：应俄罗斯联邦总理米舒斯京邀请，国务院总理李强将于11月17日至18日出席在俄罗斯莫斯科举行的上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十四次会议。应赞比亚共和国政府邀请，国务院总理李强将于11月19日至20日对赞比亚进行正式访问。应南非共和国政府邀请，国务院总理李强将于11月21日至23日出席在南非约翰内斯堡举行的二十国集团领导人第二十次峰会。（资料来源：同花顺，外交部网站） 5.11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。工业和信息化部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善支持政策，加强各方协同，持续推动动力电池产业高质量发展。一是强化战略引领，编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，明确发展目标和重点任务。二是扩大应用场景，促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点，推动新能源汽车与智慧基础设施协同发展。三是健全治理体系，完善动力电池综合利用暂行办法，研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。四是拓宽合作空间，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加快规则对接、标准协同，为高质量国际交流合作创造条件。（资料来源：同花顺，第一财经） 6.11月13日下午，商务部举行例行新闻发布会。有媒体提问称，近日商务部表示，中方同意荷兰经济部派员来华磋商的请求，请问荷方代表是否已经到达了中国，磋商什么时候举行，商务部对与荷方磋商的结果有何期待？对此，商务部新闻发言人何亚东表示，安世半导体问题发生以来，中方一直本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度，与荷方进行了多轮磋商，并同意荷兰经济部派员来华磋商的请求。我们希望荷方展现与中方真诚合作的意愿，尽快提出实质性、建设性解决问题的方案，并采取实际行动，从源头上迅速且有效恢复全球半导体产供链的安全与稳定。（资料来源：同花顺，环球网） 7.香港证监会今天公布跨境理财通试点计划的新优化措施，以促进参与计 划的持牌法团与客户之间的沟通。主要安排包括：参与机构现可向并非身处香港的南向通客户取得一次性书面同意，有效期最长为一年，以便根据客户的需要和所选产品种类向其解释产品的资料；与参与机构属同一公司集团的内地伙伴券商，可应南向通客户的要求，安排与参与机构在各自的业务所在地，以线上方式进行三方对话，让参与机构向其客户解释产品的资料；在取得南向通客户的一次性书面同意后，参与机构可向其客户提供由伙伴券商拟备的个别投资产品研究报告。上述安排亦适用于北向通。（资料来源：同花顺，人民财讯） 8.从住房城乡建设部获悉，为全面摸清城乡历史文化资源，明确城市更新中的保护底线，各地正在加快进行老城区和老街区专项调查。住房城乡建设部要求，明年2月前各地要完成地市级的成果审核。此次调查以市辖区、县域为基本单元，以历史上都城、府城、州城、县城所在的老城区、老镇区为重点调查范围。涵盖1911年以前建成，由城墙等围起来的传统老城区。1911至1949年体现近代历史的区域。1949至1978年代表新中国建设成就的区域，以及1978年以来反映改革开放成就的区域，包括各类凝聚公众情感记忆的老街巷、老厂区、老校区等。按照计划，到明年2月份，专项调查要完成地市级主管部门的成果审核。到明年6月份，住房城乡建设部将汇总分析全国专项调查成果，形成总结报告。（资料来源：同花顺，央视新闻） 9.科创板IPO动态：摩尔线程披露招股意向书，股票代码688795，初步询价日11月19日，申购日11月24日；证监会同日同意沐曦集成电路IPO注册。上交所副总经理傅浩表示，科创板以制度创新持续吸引世界级科技企业，“1+6”政策组合与“科八条”改革不断优化发行与并购重组机制，未来有望涌现更多“明星”企业。（资料来源：同花顺） 10.当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。当天早些时候，美国国会众议院最终以222票支持、209票反对的结果，表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。（资料来源：同花顺，央视新闻） 重要公司资讯 1.腾讯控股：第三季度营业收入1928.69亿元，同比增长15%。（资料来源：同花顺） 2.中芯国际：第三季度净利润15.17亿元，同比增长43.1%。（资料来源：同花顺） 3.泰和科技：VC项目二期建设情况将视项目一期的市场拓展情况进行调整，具有一定的不确定。（资料来源：同花顺） 4.京东集团：第三季度收入2991亿元，同比增长14.9%。（资料来源：同花顺） 5.利德曼：拟17.33亿元购买先声祥瑞70%股份。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴食品饮料】食品饮料行业：关注PPI的环比首次转正，利好食品饮料行业利润复苏（20251114） 11月9日，国家统计局公布10月物价数据，CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中PPI环比为年内首次上涨。食品饮料行业收入与PPI有较强的相关性，同时食品饮料行业利润会随着PPI的改善而改善，我们认为10月份物价的整体回暖对食品饮料行业整体资产定价有积极的意义。 受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。供需关系改善带动部分行业价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨。水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%。10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，环比继续上行。分类别看，食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点。其中，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%-16.0%之间，降幅均有收窄；猪肉价格下降16.0%，影响CPI下降约0.23个百分点。能源价格下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%，影响CPI同比下降约0.18个百分点。 我们此前将茅台批价与PPI数据拟合，发现茅台批价对PPI走势有较好的追随性，即茅台批价追随着社会工业品整体价格变化。（《食品饮料行业：茅台批价还会跌吗？》2024年4月12日）随着PPI进一步收窄，预计对白酒价格也将形成支撑。此外，对于食品企业来说，食品企业的收入波动与PPI也有较强相关性。建议关注物价整体回暖对食品饮料行业的整体资产定价的积极意义，重点推荐顺周期行业白酒板块，以及受益于渠道红利的休闲零食板块。 市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：调味发酵品1.75%，肉制品1.35%，其他酒类1.08%，软饮料0.57%，乳品0.47%，啤酒0.12%，黄酒（长江）-0.67%，其他食品-1.13%，白酒Ⅲ-1.81%。 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：中信尼雅4.79%，威龙股份2.99%，*ST椰岛2.24%，惠泉啤酒2.10%，金枫酒业1.05%；表现后四位的公司为：会稽山-3.38%，舍得酒业-3.91%，百润股份-4.33%，酒鬼酒-5.77% 港股市场回顾：上周恒生必需性消费指数2.15%，其中关键公司涨跌幅为：康师傅控股11.44%，中国飞鹤5.06%，农夫山泉1.94%，中国旺旺1.59%，颐海国际1.26%，华润啤酒0.38%，百威亚太-1.27%，周黑鸭-3.85%。风险提示：宏观经济复苏不及预期，物价的回暖不及预期，消费的复苏不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 【东兴能源开采】中国海油（600938.SH）/中国海洋石油（0883.HK）：桶油成本优势巩固，油气延续增产——2025年三季报点评（20251114） 事件：2025年前三季度营业收入3125.03亿元，同比降低4.15%，归母净利润1019.71亿元，同比下降12.59%。 点评：油价走低影响公司营收，油气产量延续增长趋势，营业收入同比降幅小于油价降幅，凸显公司韧性。2025前三季度，布油现货均价为69.914美元/桶，同比下降14.6%；桶油主要成本27.35美元/桶油当量，同比减少2.8%。油气产量延续增长趋势，超过预期。石油产量445.1百万桶，同比上升5.37%，天然气产量777.5百万桶，同比上升11.63%。国内渤中19-2、海外巴西圭亚那等项目贡献显著，油气净产量578.3百万桶油当量，同比上升6.7%。2025年上半年油气销售收入约人民币2554.8亿元，同比下降5.9%。2025年前三季度，营业收入3125.03亿元，同比降低4.15%。营收受油价影响下滑，但营业收入同比降幅（4.15%）远小于油价降幅（14.6%），凸显公司韧性。 持续加大勘探力，度夯实油气储量。2025前三季度，公司坚持以寻找大中型油气田为目标，持续加大勘探力度，取得良好成效，夯实了油气储量基础。2025年前三季度，公司共获得5个新发现，并成功评价22个含油气构造。第三季度，共成功评价4个含油气构造。其中，成功评价垦利10-6，持续扩大储量规模，有望成为中型油田；成功评价陵水17-2，一体化滚动增储成效显著。开发生产方面，2025年前三季度，共投产14个新项目。第三季度，共投产4个新项目，包括垦利10-2油田群开发项目（一期）、东方1-1气田13-3区开发项目、文昌16-2油田开发项目和圭亚那Yellowtail项目。 本报告期内，公司健康安全环保表现平稳。2025年前三季度，公司资本支出约人民币860亿元，同比减少9.8%，主要原因是在建项目工作量同比有所降低。研发费用总额11.12亿元，同比下降9%。 盈利预测与评级：公司业绩明显下滑，主要原因是油价下降。我们看好公司储产空间高，成本管控能力强，油气产量延续增长趋势，我们预测公司2025-2027年归母净利润1319.66/1347.05/1396.18亿元，对应EPS分别为2.78、2.83和2.94元。给予“强烈推荐