- 核心观点：黑色品种整体呈现先抑后扬的走势，钢材期货再度走低的空间不大，焦炭、焦煤期货仍需消化消息面带来的较强利空因素，铁矿石短期呈现窄幅震荡。
- 钢材：
- 价格：11月14日当周主要螺纹钢、热卷现货市场价格转为稳中有升。
- 产量与库存：高炉开工率与粗钢产量、钢材五大品种产量均有所回升，但钢厂库存和社会库存持续回落。
- 需求：钢材下游需求整体疲弱，但需求降幅有所放缓。
- 表观消费量与盘面利润：螺纹钢、热卷表观消费量连续回落，盘面利润亏损幅度收窄。
- 结论：后市钢材期货或先抑后扬，再度走低的空间不大，可选择在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资。
- 期现基差：螺纹钢基差转为收窄，预计后市以震荡为主，大致波动区间在100至170元/吨；热卷基差连续4周收窄，预计后市以区间震荡为主，大致波动区间在-30至40元/吨。
- 焦炭、焦煤：
- 价格：主要焦炭现货市场价格连续2周上涨后转为暂稳，主要焦煤市场价格连续第5周以部分市场延续上涨为主。
- 产量与库存：焦炭、焦煤库存有所回落，但港口库存有所回升。
- 消息面：国家发改委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、有关企业切实把供暖季能源保供工作做实做细做到位。
- 结论：焦炭、焦煤期货受煤炭保供影响回落幅度较大，预计后市仍需消化消息面带来的较强利空因素，尝试逢高卖出保值或投资策略为主。
- 铁矿石：
- 价格与价差：62%普氏铁矿石指数有所下滑，青岛港主要铁矿石品种价格小幅回升，高品矿与PB粉价差收窄，低品矿与PB粉价差走扩。
- 库存与疏港量：港口铁矿石库存继续增长，但日均疏港量有所回升，钢厂进口矿库存可用天数维持在21天。
- 发货与到货：澳洲、巴西铁矿石发货量减少，45个港口铁矿石到港量减少，预计近期到港量将呈先高后低状态。
- 国内矿产量与开工：国内铁矿石产量同比减少，矿山产能利用率上行，预计后续整体产量或将稳中有升。
- 运输成本：主要铁矿石运费价格有所下滑，波罗的海干散货指数(BDI)有所上涨，好望角型运费指数(BCI)明显下滑。
- 需求：日均铁水产量有所回升，高炉开工率与炼铁产能利用率有所提高，但需求回落趋势有所缓和。
- 结论：当前铁矿需求端较为弱势，基本面整体承压，但煤焦价格下跌给钢企利润带来一定增长空间，使得短期矿价呈现窄幅震荡走势。
- 期现基差：青岛港铁矿石现货价格折算后与铁矿石期货2601合约基差震荡收窄，预计后市以震荡运行为主，大致波动区间在40-100元/吨。
