东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：程诗月010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050006 1.工信部：11月11—12日，全国中小企业工作座谈会在重庆市召开。会议强调，各级中小企业主管部门要坚持服务和管理并重、发展和帮扶并举，以促进中小企业专精特新发展为主线，以改革创新为根本动力，推动中小企业健康发展、高质量发展，为发展新质生产力、实现中国式现代化提供有力支撑。要优化中小企业发展环境，高质量编制“十五五”促进中小企业发展规划，适时推动出台各类惠企政策。要完善优质中小企业梯度培育体系，深入开展专精特新夯基提质行动，加快研究制定关于构建促进专精特新中小企业发展壮大机制政策。要健全中小企业公共服务体系，创建一批中小企业公共服务示范平台（基地），推动中国中小企业服务网提升服务企业能力和社会影响力，在创新、人才、融资等方面加强为企服务力度，维护中小企业合法权益。要促进国际交流合作，深入开展中小企业出海服务专项行动，推进中外中小企业合作区建设和发展，助力中小企业融入全球产业链供应链，不断提升国际竞争力。（资料来源：同花顺） 2.央行上海总部：据央行上海总部消息，截至今年8月末，上海金融“五篇大文章”贷款余额同比增长13.7%，比各项贷款增速高出6.6个百分点，占各项贷款余额的比重达37.5%。人民银行上海总部充分运用各类结构性货币政策工具，引导金融资源向重点领域加速集聚。一方面，用足用好科技创新和技术改造再贷款、碳减排支持工具、支农支小再贷款等全国性工具；另一方面，积极发挥“沪科专贷”“沪科专贴”等上海“先行先试”创新工具的激励作用。截至今年9月末，上海辖内科技创新和技术改造贷款余额较去年末实现近三倍增长；碳减排贷款累计发放额突破370亿元。1-9月，人民银行上海总部累计发放支农支小再贷款502亿元，累计发放再贴现814亿元；“沪科专贷”和“沪科专贴”分别发放134亿元和155亿元，惠及科创企业超4200户次。（资料来源：同花顺） 3.央行：人民银行11月13日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了1900亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日有928亿元7天期逆回购到期，实现净投放972亿元。昨日，资金利率下行。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行9.3个基点报1.415%，7天Shibor下行2.7个基点报1.474%。截至收盘，DR007加权平均利率下降至1.4904%。上交所1天国债逆回购利率(GC001)下降至1.547%。（资料来源：同花顺） 4.国家能源局：国家能源局11月12日发布《促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强、市场竞争力显著提升。文件明确：优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式提高新能源与煤电深度协同水平；探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源的新型水风光一体化基地，带动周边风光大规模高质量开发，并支持有条件地区打造100%新能源基地。（资料来源：同花顺） 5.国家粮食和物资储备局：国家粮食和物资储备局12日发布数据，全国各类粮食经营主体累计收购秋粮已超1亿吨，收购呈现进度快、市场购销活、优质优价三大特点。目前，河南、湖南、黑龙江已启动中晚稻最低收购价执行 预案，各地准备收储仓容超1000万吨，收购预计持续至明年4月。（资料来源：同花顺） 6.上交所：11月12日，上海证券交易所国际投资者大会集中释放政策信号：境外投资者持有A股市值已突破3.5万亿元，较2020年底增加超5000亿元。上交所理事长邱勇宣布，“十五五”期间将优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业；打造世界一流交易所，同步扩大制度型开放、强化科技监管与风险防控。副总经理王泊补充，并购市场是投资中国未来的黄金通道，将提升制度包容性与监管包容度，推动优质并购案例加速落地。（资料来源：同花顺） 7.商务部：11月13日，商务部召开例行新闻发布会。有记者提问，请问“共享大市场·出口中国”系列活动的启动，作为本届进博会的亮点之一，带来了哪些实效？下一步，将如何开展好这些活动？ 商务部新闻发言人何亚东介绍，作为中国扩大自主开放、推动进出口平衡发展的务实举措，“共享大市场·出口中国”系列活动与进博会相辅相成、协同增效，为全球商品进入中国市场搭建了新通道，也助力第八届进博会收获了亮眼成绩单。本届进博会成交额再创历史新高，达834.9亿美元，同比增长4.4%。下一步，我们将围绕“出口中国”十大主题活动细化方案，加强组织落实，通过主题国对接、区域特色对接、重大展会对接、定向采购等方式，广泛搭建交流对接平台，切实便利更多国家的优质产品和服务进入中国。在此，我们也诚邀世界各国政府、贸促机构、商协会以及企业，积极参与到“出口中国”的活动中来，共享中国超大规模市场机遇。（资料来源：同花顺） 8.央视新闻：当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。当天早些时候，美国国会众议院最终以222票支持、209票反对的结果，表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。（资料来源：同花顺） 9.国家邮政局：国家邮政局监测数据显示，10月21日至11月11日全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，日均6.34亿件，为日常业务量的117.8%，旺季单日峰值7.77亿件刷新纪录，凸显快递业对消费升级与实体经济增长的支撑作用。（资料来源：同花顺） 10.证券日报：近期，国际金价显著回升，历经震荡后重回4100美元/盎司关口。在此背景下，多家银行相继调整黄金积存业务规则，再度提高认购及定投的起点金额。部分银行的定投最低门槛已提升至1500元，行业积存金的起投标准也同步刷新了历史新高。受访人士分析表示，银行近期频繁上调积存金门槛，核心原因主要有两方面：一是防范黄金市场波动所引发的潜在风险，二是确保业务符合监管要求、保障合规运营。同时，投资者参与黄金积存业务时，需重点关注金价波动和资金流动性这两大风险，结合自身财务状况与风险偏好，理性规划资产配置。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.天齐锂业：天齐智利收到智利法院判决书,驳回天齐智利的诉讼请求。（资料来源：同花顺） 2.北大医药：董事长徐晰人因涉嫌刑事犯罪,已被重庆市江北区人民检察院批准逮捕。（资料来源：同花顺） 3.以岭药业：盐酸美金刚化学原料药上市申请获批准。（资料来源：同花顺） 4.兴民智通：公司与北京汽车集团有限公司签订战略合作协议。（资料来源：同花顺） 5.传音控股：拟发行H股股票并在香港上市。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴银行】银行行业：公募业绩基准改革引导配置均衡化，银行板块较受益（20251112） 事件：近期公募基金业绩比较基准改革加速推进。10月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，公募基金业绩比较基准要素库名单和运作说明已经下发至基金公司。 要点梳理： 明确基准选取规范，强化基准约束力。 1）要求业绩比较基准充分表征产品的投资风格。选取基准符合合同关于投资目标、投资范围、投资策略、投资比例限制等约定。基金管理人可从“基准库”（由协会建立并动态调整）中选取基准要素，一经选定不得随意变更。 2）完善基准全流程管控机制，提高基准选取的决策层级。要求基金管理人建立健全覆盖业绩比较基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的全流程管控机制；明确公司管理层要对基准的选取和持续性承担主要责任。 3）引入产品风格稳定性\纠偏机制。管理人要指定独立部门负责监测基金投资相对基准的偏离情况，触发预警的应在规定时间内调整或提请投资决策委员会对偏离的合理性、科学性进行审议，对基金经理投资形成监督约束。 4）建立以基金投资收益为核心的考核体系。主动权益基金投资业绩长期明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降。此规定将基金经理的考核从短期相对排名，引导至长期、稳定收益上，有助于矫正投资行为的短期化倾向。 强化外部主体监督职责，压实各方责任。1）提升基金托管人监督权重。要求托管人应建立全覆盖业绩比较基准相关合同审查、投资监督、信息披露复核等环节的工作机制，对投资风格的稳定性进行监督等。2）规范基金评价排名。要求评价机构应结合业绩比较基准进行合理分类排名，原则上不得将不同风格基准的基金直接排序排名。这将改变过往的全市场排名导向，引导评价体系更加科学客观。3）销售机构展示规范化。要求销售展示基金业绩时，应当同步展示业绩比较基准的表现。 过渡期安排：存量产品设置1年过渡期调整。过渡期内，管理人结合产品法律文件和实际投资风格，推进业绩比较基准变更工作。调整时间较为充分，预计存量产品基准调整将稳妥有序推进。 影响展望： 1）基准选取及变更：基准选取将更加精细，真实反映基金的投资风格和策略。一方面，考虑基金基准的稳定性和投资范围的多元性，预计沪深300、恒生指数等具有代表性的宽基指数依然是全市场选股基金的主流选择； 另一方面，过往部分主动基金以宽基指数为基准，但实际持仓集中在单一行业、与基准偏离较多，预计将逐渐更换为更加契合产品风格的行业主题类指数、策略指数。 2）基准的有效使用将提升基金投资行为的稳定性，遏制风格漂移。在新的业绩基准规范下，基金产品定位更加清晰，基准约束性更强，将有效约束产品投资范围、防止风格漂移，有助于矫正主动基金投资行为的短期化倾向，弱化市场短期极致的抱团行为，提升资本市场稳定性。 3）银行板块：业绩基准改革落地有望推动均衡配置，带来低配板块补仓机遇。25Q3末主动偏股基金持仓中，银行持仓占比仅1.82%、环比Q2下降3.02pct，相较主流指数权重（如沪深300中银行占比12.5%）及全A自由流通市值权重（银行占比6.2%）明显欠配，持仓处于历史低位。业绩基准改革落地有望推动基金均衡配置，催化低配板块补仓机遇。 投资建议：资金层面，银行主动基金持仓处于历史低位，未来业绩基准改革落地将引导主动基金配置均衡化，银行板块较为受益；低利率环境下，银行高股息仍具有吸引力，保险资金、国资股东、AMC等长期资金配置积极。基本面层面，在净息差阶段性企稳、中收持续改善、资产质量整体稳健之下，银行基本面具有较强韧性。看好市场风格再平衡下，银行板块估值修复行情。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。 （分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66554013） 【东兴食品饮料】来伊份（603777.SH）：坚守品质，重塑门店，合作创新，期待逐步突破（20251113） 来伊份作为中国休闲食品连锁经营模式的领航者，深耕肉类及坚果炒货行业，凭借独特的口味创新和优质的产品质量，逐渐成为国内领先的休闲食品品牌。公司近年来在渠道结构、区域布局、成本控制与新业态拓展等方面持续推进战略转型。从区域表现来看，公司营收高度集中于华东地区，2024年该区域营收占比达86.94%，毛利率为40.76%，显著高于其他地区。公司坚持深耕长三角市场，依托密集的门店布局和品牌优势巩固区域龙头地位，同时通过加盟模式逐步向外埠市场延伸，展现出较强的区域渗透能力和市场控制力。 在渠道策略方面，公司已经从以直营为主转向“直营+加盟”双轮驱动策略。2024年加盟门店数量首次超过直营门店，占比提升至51.9%;“万家灯火”计划有效推动了加盟业