行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

造纸板块日报

2025-11-05 朱四祥银河期货故人

造纸板块日报

第一部分数据分析

研究员：朱四祥
期货从业证号：F03127108
投资咨询证号：Z0020124
联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn

第二部分行情研判

纸浆方面

市场回顾
- 期货市场：SP01合约报收5360点，涨60点，涨幅1.13%。
- 针叶浆现货市场：山东、江浙沪市场个别牌号价格上调20-30元/吨；进口阔叶浆市场个别高价成交乏力，河北市场个别牌号价格下跌20-30元/吨；进口本色浆需求阶段性支撑，市场总体暂稳；进口化机浆市场交投不旺，价格僵持维稳。
- 针叶浆价格：布针4870-4880元/吨，乌针5200-5220元/吨，月亮5300-5320元/吨，太平洋5350元/吨，雄狮、马牌5400-5420元/吨，银星5500元/吨，凯利普5500-5520元/吨，北木5800元/吨，南方松5900-6500元/吨，金狮6200元/吨。
- 阔叶浆价格：乌斯奇、布拉茨克4150-4170元/吨，阿尔派4200元/吨，小鸟、新明星4230-4250元/吨，鹦鹉、金鱼4250元/吨，明星4300元/吨。
- 本色浆价格：金星5100元/吨。
- 化机浆价格：昆河3800元/吨。
重要资讯
- 广西金桂浆白卡纸增产至300万吨升级改造，其中1#、2#白卡纸生产线产能分别提升至150万吨/年。
- 重庆理文年化学浆(备产化机浆)适应性改造产能提升项目获批，化学浆产能提升至25万吨/年，兼具37.5万吨/年本色化机浆生产能力。
逻辑分析
- 针叶供需矛盾相对突出，外盘下调，现货反弹乏力；阔叶在540美元成本及局部检修支撑下相对抗跌，但港口200万吨以上库存限制上行空间，预计维持“针弱阔稳”震荡格局，短期难现趋势性突破。
交易策略
- 单边：观望为主，激进投资者可择机做空sp12，多sp2601。
- 套利：关注12-1反套机会。
- 期权：观望。

胶版印刷纸方面

市场回顾
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格4600-4750元/吨，部分本白双胶纸4300-4500元/吨，价格持平。部分小厂货源价格偏低。
- 原料木浆、木片：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4250元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。木片市场收购价格调整不大，北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格1220-1450元/绝干吨。山东地区浆企开工稳健，但个别浆企反馈近期到货量偏少，延续挺价收货；南方市场交投氛围平缓，浆企按需收购为主。
- 期货市场：OP2601震荡为主，报收4288点，跌4点，跌幅0.09%。
重要资讯
- 五洲特纸湖北基地浆纸一体化项目设计合同签订，项目位于湖北汉川，将分期建设155万吨化机浆/化学浆生产线、294万吨机制纸等。
- 北海铁山港高端造纸产业链迎来喜讯，广西龙驹年产50万吨高分子新材料项目建成投产，填补广西丁苯胶乳产品空白。
逻辑分析
- 价格已贴近现金成本，工厂挺价意愿增强，且亏损扩大或倒逼进一步转产/检修，供应增量有限；然而社会需求低迷、库存高企，涨价缺乏成交量配合，短期仍低位僵持，关注11月出版招标能否带来去库拐点。
策略
- 单边：观望，反弹后，偏空操作，等待现货指引。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2601-C-4400。

第三部分相关附图

数据来源：银河期货，钢联数据

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。
银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。
银河期货版权所有并保留一切权利。