摘要
白糖：巴西食糖产量预计大幅增长，印度食糖出口增加，泰国和中国预计丰产，原糖期价承压。国内食糖产量上调，消费及进口量下调，企业面临陈糖去库、内外价差走扩、新糖上市等压力，短期现货报价基本持稳，期价反弹空间有限。交易策略：单边逢高偏空，期权卖出看涨。
纸浆：期货偏强，现货跟涨，基差持稳。外盘美元报价小幅上涨，盘面在仓单逻辑带动下反弹。全球木浆供应偏高，中国市场发运同比偏高，进口量下降阶段性缓解供应压力，但持续性需跟踪。成品纸旺季产量维持高位，支撑木浆需求。仓单成本抬升逻辑延续，但基本面改善有限，不宜过度看涨。交易策略：短期谨慎追涨，暂时观望。
双胶纸：成品纸需求好转有限，供给端政策消息出现前难以带来明显向上驱动。晨鸣纸业复产后，供应压力加大。成本端纸浆期货反弹有一定支撑，但木浆上涨高度受限。四季度需求有回暖空间，但产能宽松下季节性好转难以带来价格明显走强。近期利好消息带动市场情绪改善。交易策略：逢高空配，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。
棉花：外盘美棉收获进入尾声，中美贸易协议利多消化，北半球集中供应压力仍在释放，美元强势施压，短期外盘或继续低位区间。国内新棉增产不及预期，中美贸易消息利好提振期价低位回升，但新疆棉花增产局面未改，季节性压力仍在释放，消费表现一般。短期期价整体依然是低位区间预期。交易策略：前期空单减持，支撑13200-13300，压力13700-13800。
生鲜果品板块：
- 苹果：市场焦点转向入库水平及交割博弈。本果季产量及优果率预期下滑，构成核心支撑。钢联及卓创公布的首个库存数据同比降幅明显，低于预期，继续对苹果期价估值构成支撑。当前入库未结束，数据非峰值水平，后续峰值分歧仍在。近期交割分歧较大，苹果01合约预期继续震荡偏强。交易策略：新季初始库存同比下降，苹果期价预期继续震荡偏强，操作上建议5月合约多单逢高减持。2601合约支撑8500-8600，压力9400-9500；2605合约支撑8800-8900，压力9700-9800。
- 红枣：红枣期价偏弱震荡，2601合约转为对现货贴水。新疆产地红枣收购趋于尾声，减产预期降温，期货对现货仓单升水收敛。红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费逐渐过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏弱运行，一般货价格稳硬运行。交易策略：激进投资者参考9500点-10500点附近滚动逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权宽跨市价差组合止盈。01合约低位参考区间9500-10200点，高位参考区间10800-11000点。
附录：
- 基本面信息、现货市场情况、行情回顾、基差情况、月间价差情况、期货持仓情况、期货仓单情况、期权相关数据等详细内容见报告正文。
