格林大华期市早班车---三油两粕（20251112）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年11月11日星期二 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止11月11日，张家港豆油现货均价8520元/吨，环比上涨100元/吨；基差282元/吨，环比上涨90元/吨；广东棕榈油现货均价8610元/吨，环比上涨50元/吨，基差-160元/吨，环比下跌30元/吨。棕榈油进口利润为-368.71元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10120元/吨，环比上涨230元/吨，基差345元/吨，环比上涨42元/吨。 油粕比：截止到11月11日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.7 外盘方面：美国生柴政策获批新项目推升，美豆油延续上涨，技术上关注是否能有效突破52美分压力，如果成行将会确定空翻多行情出现。市场充分交易产量增，出口弱，库存高的利空预期，10月供需报告出台，利空出尽带来的反弹，技术上黄金分割在50%处获得有效支撑。国内方面：中美新共识达成后，中国开始采购美豆，国内，明年一季度供应紧张缺口收窄，国内四季度油料供应充足，油厂开机率回升，上周国内豆油和菜油采购增加，带动豆油库存和菜籽油库存双双下降。综合以上分析，国内植物油降库，贸易商低位采购，技术上支撑位支撑，植物油板块底部夯实，后续将会延续反弹，前期空单减持离场，新多单可进一步加码。 5、巴西外贸秘书处（SECEX）：10月份巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平。10月1至31日，巴西大豆出口量为672.8万吨，去年10月份为471万吨。 6、市场传言称中粮采购9船澳菜籽，11月-1月间装船。 5、截止到2025年第45周末，国内进口大豆库存总量为801.5万吨，较上周的773.3万吨增加28.2万吨，去年同期为539.8万吨，五周平均为799.5万吨。国内豆粕库存量为96.9万吨，较上周的120.8万吨减少23.9万吨，环比下降19.74%；合同量为653.8万吨，较上周的466.2万吨增加187.6万吨，环比增加40.22%。国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，去年同期为72.0万吨，五周平均为0.6万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.5万吨，较上周的0.7万吨减少0.2万吨，环比下降28.57%；合同量为0.5万吨，较上周的0.7万吨减少0.2万吨，环比下降28.57%。 现货方面：截止11月11日，豆粕现货报价3094元/吨，环比上涨4元/吨，成交量5.7万吨，豆粕基差报价3071元/吨，环比下跌14元/吨，成交量21.1万吨，豆粕主力合约基差6元/吨，环比增加9元/吨；菜粕现货报价2550元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2535元/吨，环比下跌8元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差180元/吨，环比上涨17元/吨。 榨利方面：美豆12月盘面榨利-376元/吨，现货榨利-337元/吨；巴西12月盘面榨利-209元/吨，现货榨利-169元/吨。 大豆到港成本：美湾12月船期到港成本张家港正常关税4181元/吨，巴西12月船期成本张家港4049元/吨。美湾12月船期CNF报价511美元/吨；巴西12月船期CNF报价494美元/吨。加拿大12月船期CNF报价523美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本4529元/吨，环比上涨29元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美豆维持高位振荡走势。现货方面，油厂一口价持稳，近月基差维持偏弱格局。海关数据显示，前10个月中国累计进口大豆9568万吨，同比增长6.4%。目前油厂豆粕库存去化缓慢，仍处于百万吨以上水平，下游按需采购，前期多头行情中终端已备较多合同，新增需求有限，短期基差延续弱势，国内菜籽原料库存连续5周为零，支撑菜粕盘面较强走势。菜粕方面，尽管本月底前首船澳菜籽到港带来一定压力，但市场普遍预期美农供需报告将下调美豆单产，受此支撑，美大豆及连豆粕走势相对坚挺，并对郑粕价格形成提振。现货市场上，随天气转凉，水产饲料需求明显萎缩，市场成交清淡，整体呈现有价无市状态，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整。综上所述，近弱远强格局延续，菜粕跌幅较大，日内进入空单可继续持有。 【交易策略】 单边方面：豆粕粕高位振荡，谨防菜粕下跌拖累出现下跌，菜粕近月大跌，已有空单继续持有。M2601合约压力位3190，支撑位2685；M2605合约压力位3000，支撑位2549；RM2601合约压力位2620，支撑位2280，RM2605合约压力位2500，支撑位2270。 套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。