原料药与制剂一期募投投产在即，2025Q1-Q3 归母净利润+38%——北交所信息更新

2025-11-11 诸海滨开源证券邵泽

核心观点：看好公司仿制药增速较快以及DYX116等创新药研发潜力，上调至“买入”评级。
关键数据：
- 2025Q1-Q3营收7.96亿元，同比增长21.88%；归母净利润1.59亿元，同比增长37.86%。
- 单季度数据：2025Q3营收2.71亿元，同比增长23.05%；归母净利润6114.09万元，同比增长74.25%。
- 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计为1.94/2.14/2.44亿元，对应EPS为1.65/1.82/2.08元/股，PE为22.1/20.1/17.6倍。
- 销售费用：2025年前三季度投入3.40亿元，同比增长20.97%。
- 研发费用：2025年前三季度投入8755.74万元，占营收11%。
重要事件：
- 格列齐特缓释片收到NMPA注册证书。
- 原料药和制剂生产综合基地一期工程进入产品验证批次生产。
行业政策：
- 第十一批国家集采启动，55个品种拟纳入，坚持“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，中选率保持较高水平，平均价差缩小。
风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。