氯碱日报：供需偏弱，PVC震荡探底

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4614元/吨（+3）；华东基差-74元/吨（-33）;华南基差-4元/吨（-13）。 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-100元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-769元/吨（-6）；PVC乙烯法生产毛利-465元/吨（+79）；PVC出口利润4.8美元/吨（-0.3）。PVC库存与开工：PVC厂内库存33.5万吨（-0.3）；PVC社会库存54.6万吨（+0.1）；PVC电石法开工率80.17%（+3.70%）；PVC乙烯法开工率77.23%（-1.27%）；PVC开工率79.28%（+2.19%）。下游订单情况：生产企业预售量74.2万吨（-3.2）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2349元/吨（+18）；山东32%液碱基差151元/吨（-18）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）845.8元/吨（-40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）43.78元/吨（-10.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）811.83元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存41.48万吨（-2.78）；片碱工厂库存2.90万吨（+0.17）；烧碱开工率84.80%（+0.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.25%（-0.61%）；印染华东开工率68.06%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.60%（-0.06%）。 市场分析 PVC： PVC单边震荡偏弱。供应端本周新增2套装置检修，供应量小幅缩减，但新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产；甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，随着近期新投产装置的增加，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧以价换量，印度反倾销税预计11月落地，出口签单环比走弱；9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查。上周社会库存小幅累库，库存绝对值偏高。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。供需偏弱，但后续仍需关注反内卷后续政策及“十五五”房地产高质量发展相关政策。 烧碱： 现货价格涨跌互现。供应端，装置检修减少，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放情况；需求端，山东氧化铝订单稳定，接货价格目前为730元/吨，氧化铝侧受环境管控因素影响，河北企业小幅降低开工。高度碱低价订单有支撑，山东江苏上周液碱库存小幅下降，全国液碱上周去库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱，华东地区主力下游2025年11月份液碱送到价格在850-915元/吨附近，较上月环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。 策略 PVC单边：区间震荡，期现择机正套跨期：观望跨品种：无 烧碱 单边：区间震荡跨期：SH12-01正套跨品种：无 风险 PVC：出口端政策不确定性；装置检修动态；宏观政策影响烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格......................................................................................