冠通期货聚烯烃周报

行情分析

• 塑料开工率上涨至89.5%，处于中性水平；PP开工率上涨至83.5%，处于中性偏低水平。
• PE下游开工率环比下降0.52个百分点至44.85%，农膜订单增加至中性水平，包装膜订单减少，整体处于近年同期偏低位；PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率回升至44.46%，订单略有增加但低于去年同期。
• 石化库存处于近年同期中性水平，较去年同期高1万吨。
• 成本端：原油价格窄幅震荡，OPEC+决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产；新增产能包括埃克森美孚（惠州）LDPE试开车，中石油广西石化PE和PP装置投产。
• 市场缺乏大规模集中采购，贸易商降价积极出货，农膜等旺季备货需求不及预期。
• 聚烯烃产业反内卷政策尚未落地，但老旧装置淘汰和产能过剩问题仍是宏观政策重点。

基本面情况

• PE需求：农膜订单增加，包装膜订单减少，整体开工率偏低位。
• PP需求：塑编开工率和订单略有增加，但低于去年同期，整体开工率偏低。

塑料基差

• 01合约基差上涨至298元/吨，处于中性水平。

塑料和PP库存

• 石化库存环比减少2.5万吨至66.5万吨，较去年同期高1万吨。

研究结论

• 预计近期聚烯烃偏弱震荡。