美国政府停摆破纪录，大类资产价格回落

2025年11月10日 大类资产运行周报（20251103-20251107） 美国政府停摆破纪录大类资产价格回落 全球大类资产表现情况：股债商品皆出现回落11月03日—11月07日当周，美国联邦政府停摆时间超过历史最长纪录，叠加美国最高法院关税听证会陷入僵局。美元指数周度回落。综合来看，股债商品皆出现不同程度回落。以美元计价，债＞商品＞股。 国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落11月03日—11月07日当周，中国10月RatingDog制造业PMI50.6%，与中采制造业PMI走势一致。中国10月RatingDog服务业PMI52.6%。以美元计价，中国10月出口同比转负，进口同比增速有所回落。中国10月PPI同比降幅收窄，10月CPI同比转正。股市上涨，债市商品回落。综合来看，股＞债＞商品。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 相关报告 大类资产价格展望：关注市场情绪变化情况综合来看，美国政府停摆接近尾声，关键数据有望公布，市场不确定性或回落。关注市场情绪变化对大类资产价格影响。 大类资产运行周报（20250811-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨大类资产运行周报（20250922-20250926）-美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨大类资产运行周报（20251006-20251010）-中美贸易摩擦预期再起风险资产回落大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落大类资产运行周报（20251020-20251024）-美国通胀数据不及预期权益资产上涨大类资产运行周报（20251027-20251031）-美联储如期降息美股涨势延续 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品皆出现回落..............................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数回落...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率持平上周...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度回落...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落..............................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数收涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场偏弱运行...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注市场情绪变化情况........................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（11月03日—11月07日当周）.......................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（11月03日—11月07日当周）................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（11月03日—11月07日当周）.......................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（11月03日—11月07日当周）....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（11月03日—11月07日当周）..............................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（11月03日—11月07日当周）.............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（11月03日—11月07日当周）.............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（11月03日—11月07日当周）................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品皆出现回落 11月03日—11月07日当周，美国联邦政府停摆时间超过历史最长纪录，叠加美国最高法院关税听证会陷入僵局。美元指数周度回落。综合来看，股债商品皆出现不同程度回落。以美元计价，债＞商品＞股。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数回落 11月03日—11月07日当周，市场避险情绪升温，全球主要股票市场多数回落。从地域来看，美股表现不佳。新兴市场较发达市场略抗跌。VIX指数周度收涨。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率持平上周 11月03日—11月07日当周，美联储官员近期表态显示12月货币政策上的分歧仍然较大。10年期美债收益率4.11%持平上周。债市周度回落。全球范围内，国债＞信用债＞高收益债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 11月03日—11月07日当周，美国10月ADP就业人数好于预期，一定程度显示就业市场韧性。美元指数周度回落。主要非美货币兑美元多数回落，人民币汇率窄幅震荡。美元指数周跌幅0.18%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度回落 供应压力叠加短期俄油制裁风险出现缓和迹象，国际油价周度回落。贵金属价格延续高位震荡。主要农产品价格及有色金属价格多数回落。 ２、国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落 11月03日—11月07日当周，中国10月RatingDog制造业PMI50.6%，与中采制造业PMI走势一致。中国10月RatingDog服务业PMI52.6%。以美元计价，中国10月出口同比转负，进口同比增速有所回落。中国10月PPI同比降幅收窄，10月CPI同比转正。股市上涨，债市商品回落。综合来看，股＞债＞商品。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数收涨 市场情绪较为平稳，A股主要宽基指数多数收涨。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，北证50表现不佳。板块方面,电新、钢铁等涨幅居前，医药、计算机表现不佳。上证综指周涨幅1.08%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏弱 11月03日—11月07日当周，央行公开市场操作净回笼15722亿元。资金面整体维持宽松态势。债市周度震荡运行。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场偏弱运行 国内商品市场周度收跌。主要商品板块中，油脂油料涨幅居前，黑色表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注市场情绪变化情况 综合来看，美国政府停摆接近尾声，关键数据有望公布，市场不确定性或回落。关注市场情绪变化对大类资产价格影响。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断