大类资产运行周报：美国政府停摆结束 关键数据有望公布

2025年11月17日 大类资产运行周报（20251110-20251114） 美国政府停摆结束关键数据有望公布 全球大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落11月10日—11月14日当周，美国联邦政府停摆结束，部分关键数据有望陆续发布。美元指数周度回落。综合来看，股市商品上涨，债市回落。以美元计价，商品＞股＞债。 国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行11月10日—11月14日当周，中国10月新增社融同比少增5970亿元，10月新增人民币贷款同比少增3166亿元，M2与M1剪刀差走扩。中国10月规模以上工业增加值同比增速4.9%，较前值回落1.6个百分点。10月社会消费品零售总额同比增速2.9%，较前值回落0.1个百分点。1-10月城镇固定资产投资同比下降1.7%。1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%。股市回落，债市商品偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注全球权益市场流动性变化情况综合来看，美国政府停摆结束，市场流动性有望逐步恢复常态。关注市场流动性整体变化情况。 相关报告 大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨大类资产运行周报（20250922-20250926）-美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨大类资产运行周报（20251006-20251010）-中美贸易摩擦预期再起风险资产回落大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落大类资产运行周报（20251020-20251024）-美国通胀数据不及预期权益资产上涨大类资产运行周报（20251027-20251031）-美联储如期降息美股涨势延续大类资产运行周报（20251103-20251107）-美国政府停摆破纪录大类资产价格回落 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市商品上涨债市回落.........................................................3 １.１、全球股市概况：美股回吐涨幅..................................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际贵金属价格涨幅收窄.........................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍回落.............................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡偏强..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场偏强运行...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注全球权益市场流动性变化情况.....................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（11月10日—11月14日当周）.......................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（11月10日—11月14日当周）................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（11月10日—11月14日当周）.......................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（11月10日—11月14日当周）....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（11月10日—11月14日当周）..............................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（11月10日—11月14日当周）.............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（11月10日—11月14日当周）.............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（11月10日—11月14日当周）................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市商品上涨债市回落 11月10日—11月14日当周，美国联邦政府停摆结束，部分关键数据有望陆续发布。美元指数周度回落。综合来看，股市商品上涨，债市回落。以美元计价，商品＞股＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：美股回吐涨幅 11月10日—11月14日当周，多位美联储官员表态偏鹰，12月美元降息预期回落，全球主要股票市场涨跌不一。从地域来看，欧股涨幅居前，美股表现不佳。新兴市场表现不及发达市场。VIX指数周度收涨。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升 11月10日—11月14日当周，近期多位美联储官员表示对12月美元降息持谨慎立场。中长期美债收益率抬升。10年期美债收益率周度上涨3BP至4.14%。债市周度回落。全球范围内，高收益债＞信用债＞国债。 图7：重要债券指数涨跌情况（11月10日—11月14日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（11月10日—11月14日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 11月10日—11月14日当周，12月美元降息不确定性上升，美元指数周度回落。主要非美货币兑美元多数上涨，人民币汇率收涨。美元指数周跌幅0.26%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际贵金属价格涨幅收窄 市场缺乏明显驱动，国际油价周度震荡收涨。贵金属价格高位回落，但周度仍收涨。主要农产品价格上涨，有色金属价格多数回落。 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行 11月10日—11月14日当周，中国10月新增社融同比少增5970亿元，10月新增人民币贷款同比少增3166亿元，M2与M1剪刀差走扩。中国10月规模以上工业增加值同比增速4.9%，较前值回落1.6个百分点。10月社会消费品零售总额同比增速2.9%，较前值回落0.1个百分点。1-10月城镇固定资产投资同比下降1.7%。1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%。股市回落，债市商品偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍回落 市场震荡蓄势，A股主要宽基指数普遍回落。两市日均成交额较上一周抬升。风格方面，成长风格整体表现欠佳。板块方面,消费者服务、纺织服装涨幅居前，通讯、电子表现不佳。上证综指周跌幅0.18%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡偏强 11月10日—11月14日当周，央行公开市场操作净投放6262亿元。资金面边际收敛。债市周度震荡运行。整体来看，国债＞企业债＞信用债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场偏强运行 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，能源表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注全球权益市场流动性变化情况 综合来看，美国政府停摆结束，市场流动性有望逐步恢复常态。关注市场流动性整体变化情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非