贵金属日报：美国政府停摆有望结束 贵金属价格企稳回升

市场分析 美国政府方面，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，他认为政府停摆可能在本周某个时候结束；但如果这种情况没有发生，白宫将考虑采取更强有力的措施，以促使民主党人参与谈判。此外，美国总统特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯周一在白宫签署了一项关于稀土和关键矿物的协议；白宫在声明中称，美国政府和澳大利亚政府计划在未来6个月共同向关键矿产项目投资超30亿美元，这些项目的可采资源价值估计为530亿美元；白宫指出，五角大楼将在西澳大利亚州投资建设一个年产能100吨的镓加工厂。 期货行情与成交量： 2025-10-20，沪金主力合约开于989.70元/克，收于970.32元/克，较前一交易日收盘变动-2.95%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于990.00元/克，收于998.58元/克，较昨日午后收盘上涨2.91%。2025-10-20，沪银主力合约开于12057.00元/千克，收于11742.00元/千克，较前一交易日收盘变动-4.14%。当日成交量为2455760手，持仓量为432663手。昨日夜盘沪银主力合约开于11982元/千克，收于11973元/千克，较昨日午后收盘上涨1.97%。 美债收益率与利差监控： 2025-10-20，美国10年期国债利率收于3.978%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日-0.62BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-10-20，Au2508合约上，多头较前一日变化-65手，空头则是变化-19手。沪金合约上个交易日总成交量为991846手，较前一交易日变化41.62%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易日总成交量3700983手，较前一交易日变化20.75%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,047.21吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,497吨，较前一交易日减少74吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-10-20，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为22.46元/克，白银国内溢价为-753.22元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为82.64，较前一交易日变动1.49%，外盘金银比价为80.19，较上一交易日变化0.62%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-10-20）上金所黄金成交量为71850千克，较前一交易日变化-3.43%。白银成交量为1658292千克，较前一交易日变化6.28%。黄金交收量为18586千克，白银交收量为139020千克。 策略 伴随金价在上周获利了结情绪的兑现，叠加中长期利多逻辑并未发生转变，近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在970元/克-1020元/克。 当下白银与黄金共享宏观利多逻辑，白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11700元/千克-12200元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房