美国政府停摆继续，信贷危机担忧升温，降息预期下金银价格持续新高

贵金属

• 核心观点：美国政府停摆、信贷危机担忧升温以及降息预期推动金银价格持续上涨。
• 关键数据：COMEX黄金上涨5.76%至4,267.90美元/盎司，SHFE黄金上涨10.53%至999.80元/克；COMEX白银上涨6.55%至50.63美元/盎司，SHFE白银上涨10.53%至12,249.00元/千克；金银比下跌0.74%至84.30。
• 研究结论：长期看，全球货币与债务担忧使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，看好未来黄金价格。建议关注黄金股配置机会，受益标的包括赤峰黄金、山金国际、中金黄金等。
• 其他重要信息：美国区域银行披露贷款欺诈和坏账问题，引发市场对信用风险的担忧；美国联邦政府停摆已进入第17天，对经济和就业带来持续性拖累；地缘冲突持续，全球范围内“去美元化”趋势加速。

基本金属

• 核心观点：年内降息预期仍存，基本金属长期向好。
• 关键数据：LME铜上涨2.25%至10,607.00美元/吨，SHFE铜下跌1.77%至84,390.00元/吨；LME铝上涨1.18%至2,778.50美元/吨，SHFE铝下跌0.33%至20,910.00元/吨；LME锌下跌1.41%至2,942.50美元/吨，SHFE锌下跌2.04%至21,815.00元/吨；LME铅下跌2.13%至1,971.50美元/吨，SHFE铅下跌0.38%至17,075.00元/吨。
• 研究结论：
  • 铜：宏观缓和叠加供给预期减弱，铜价高位博弈。长期看，铜作为能源转型关键金属，具备战略配置价值。看好铜价，受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。
  • 铝：需求稳定运行，电解铝利润上行。展望未来，铝下游目前处于旺季，下游加工企业平均开工率连续五周上行，看好2025年铝价。受益标的包括中国铝业、天山铝业、云铝股份等。
  • 锌：终端需求有限，锌价震荡运行。长期看，全球白银短缺幅度预计将持续扩大，看好未来白银价格。受益标的包括盛达资源、兴业银锡等。
  • 铅：原料充足，铅价受到原料成本支撑。长期看，看好铅价，受益标的包括中一科技、博威合金、鑫科材料等。

小金属

• 核心观点：镁、钼、钒价格走势分化。
• 关键数据：镁锭价格下跌1.43%至17,920元/吨；钼铁价格上涨3.28%至28.35万元/吨，钼精矿价格上涨0.92%至4,405元/吨；五氧化二钒价格维持7.55万元/吨，钒铁价格下跌1.18%至8.40万元/吨。
• 研究结论：看好钼、钒价格，受益标的包括金诚信、西部矿业等。