煤焦周度观点

核心观点与关键数据

供应

• 北方主产地部分区域因环保等因素产量恢复不及预期，国内整体产能利用率环比小幅下降。
• 蒙煤通车量再度走高，带动口岸库存环比回升。

需求

• 焦企补库量兑现，独立焦化企业原料库存环比大幅回升。
• 钢厂高炉开工持续下滑，负反馈担忧加剧。

宏观

• 近期政策面相对真空，海内外宏观风偏分化，制约国内风险资产估值进一步向上突破。

观点总结

• 随下游钢厂开工下滑速度加快，市场对负反馈的担忧再起，原料进一步向上的空间或受压制。

关键数据

• 焦煤库存：
  • 坑口库存：周环比上升4.15万吨至136.13万吨（原煤）。
  • 港口库存：周环比上升14.12万吨至304.27万吨。
  • 焦化厂库存：分区域及季节性表现显示库存变化。
• 焦炭库存：
  • 焦化厂库存：分区域及可用天数显示库存变化。
  • 钢厂库存：分区域及绝对库存显示库存变化。
• 焦煤供给：
  • 蒙煤通关量走高。
• 焦炭供给：
  • 焦化厂和钢厂产能利用率及产量数据变化。
• 价格与基差：
  • JM基差随现货价格高位回落。

研究结论

• 煤焦基本面显示供应端受限，但需求端钢厂开工下滑加剧负反馈担忧，市场高位震荡压力增大。
• 现货价格与基差变化反映市场情绪，未来价格上行空间受限。

期现价格与月差

• 煤焦月差、现货及基差数据变化，JM基差随现货价格高位回落。

风险提示

• 宏观政策变化及市场情绪波动可能影响煤焦价格走势。