格林大华期市早班车：三油两粕

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年11月10日星期一 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止11月7日，张家港豆油现货均价8360元/吨，环比0元/吨；基差176元/吨，环比上涨4元/吨；广东棕榈油现货均价8540元/吨，环比0元/吨，基差-100元/吨，环比上涨92元/吨。棕榈油进口利润为-477.95元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9850元/吨，环比上涨70元/吨，基差286元/吨，环比下跌87元/吨。 外盘方面：中国采购情绪得到释放，美豆高位盘整，美豆油仍在下跌通道中，但是48美分处有支撑。市场充分交易产量增，出口弱，库存高的利空预期，今日10月供需报告出台，谨防利空出尽带来的反弹。技术上黄金分割在50%处获得有效支撑。国内方面：中美新共识达成后，中国开始采购美豆，国内，明年一季度供应紧张缺口收窄，同时国内四季度油料供应充足，油厂开机率回升，消费进入阶段性淡季，国内油脂库存整体上涨，棕榈油整体仍在累库中，中美缓和衍生中加贸易争端或将有所松动，市场菜籽油采购偏低，菜籽油价格进一步回落。综合以上分析，植物油板块底部振荡，进入磨底状态，前期空单减持离场，激进者可布局少量多单。 5、市场传言称中粮采购9船澳菜籽，11月-1月间装船。 5、截止到2025年第44周末，国内进口大豆库存总量为773.3万吨，较上周的791.2万吨减少17.9万吨，去年同期为565.0万吨，五周平均为784.2万吨。其中：沿海库存量为669.9万吨，较上周的691.5万吨减少21.6万吨，去年同期为445.6万吨，五周平均为683.2万吨。国内进口油菜籽库存总量为为0.0万吨，较上周的0.6万吨减少0.6万吨，去年同期为74.3万吨，五周平均为1.0万吨。国内豆粕库存量为120.8万吨，较上周的105.2万吨增加15.6万吨，环比增加14.77%；合同量为466.2万吨，较上周的483.9万吨减少17.7万吨，环比下降3.64%。国内进口压榨菜粕库存量为0.7万吨，较上周的0.8万吨减少0.1万吨，环比下降6.67%；合同量为0.7万吨，较上周的0.7万吨持平，环比持平。 现货方面：截止11月07日，豆粕现货报价3089元/吨，环比下跌15元/吨，成交量5.5万吨，豆粕基差报价3072元/吨，环比下跌19元/吨，成交量1.2万吨，豆粕主力合约基差2元/吨，环比上涨10元/吨；菜粕现货报价2552元/吨，环比下跌13元/吨，成交量0吨，基差2565元/吨，环比上涨87元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差161元/吨，环比0元/吨。 榨利方面：美豆12月盘面榨利-320元/吨，现货榨利-288元/吨；巴西12月盘面榨利-168元/吨，现货榨利-135元/吨。 大豆到港成本：美湾12月船期到港成本张家港正常关税4116元/吨，巴西12月船期成本张家港3999元/吨。美湾12月船期CNF报价502美元/吨；巴西12月船期CNF报价488美元/吨。加拿大12月船期CNF报价494美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本4464元/吨，环比下跌98元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：利好基本兑现，美豆在1150美分处承压。现货方面，美豆进口关税明朗为市场带来成本支撑，油厂报价维持坚挺并小幅挺价。然而，饲料企业前期合同充裕，多以刚需采购为主，执行旧约为先；贸易商前期3030-3080元头寸陆续解套后普遍选择微利出货，叠加油厂催提力度不减，下游维持滚动补库，整体追涨意愿疲软。此外，豆粕库存处于百万吨高位，高库存压力持续制约市场情绪。短期来看，成本支撑与现货疲软继续博弈，基差弱势运行为主。国内菜籽原料库存降低至零，引发菜粕盘面大涨。菜粕方面，现货方面，近期印度菜粕因价格优势成交量向好，华北地区反刍类饲料厂采购较为积极，现货价格随盘波动，基差报价呈震荡调整态势。综上所述，外盘走弱，国内现货商跟涨意愿不强，盘面或将出现回调，前期留存多单离场，谨慎试空。 【交易策略】 单边方面：双粕前期留存多单离场，激进者可试空。M2601合约压力位3190，支撑位2685；M2605合约压力位3000，支撑位2549；RM2601合约压力位2620，支撑位2280，RM2605合约压力位2500，支撑位2270。 套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。