尿素周报

本周概要

• UR主力合约表现：上周UR01上涨2.52%，收于1667，增仓约10300张。技术走势回升至20日均线之上，偏多。
• 持仓分析：大越五大指标主力持仓偏空。
• 基差情况：UR主力合约基差-67，盘面升水。
• 基本面：日产及开工率回升，库存小幅回落。农业需求受天气影响回升，工业需求中性偏弱，复合肥开工同比中性，三聚氰胺开工率回落。出口内外价差大，出口量提升，出口预期兑现提振盘面。国内尿素整体供过于求。

期现走势

• UR期现价格及基差图显示，基差呈收窄趋势，主力收盘价与现货价接近。

供需平衡表

• 数据：2018-2025年尿素产能、产量、消费量、库存等数据。2023年产量3193.5万吨，消费量3486.7万吨，库存95.9万吨。2024年预计产量3425万吨，消费量3785.5万吨，库存58.4万吨。

库存

• 尿素综合库存呈波动下降趋势。

开工率

• 尿素开工率整体稳定，煤制固定床开工率较高。

利润

• 尿素生产现金流：固定床利润较高，气流床和天然气制利润较低。

进出口

• 尿素出口利润提升，出口量增加，出口占比提升。

下游需求

• 复合肥开工率稳定，三聚氰胺开工率有所回落。

研究结论

• 本周UR主力合约预计震荡偏强。国内尿素整体仍供过于求，但出口预期提振市场情绪。建议关注天气变化、下游开工情况及出口数据。