核心观点
- 内地供应高位，传统需求补库一般，市场不温不火。
- 外盘供应近端未有减量，远端预期减量尚难影响高到港预期，港口累库压力不改。
- 行情依然承压于弱现实，港口倒流内地套利量有限也意味着估值支撑乏力。
关键数据
- 价格：本周甲醇主力合约价格2112元/吨，环比-1.45%。成本端，动力煤坑口价664元/吨（环比+7.97%），港口价799元/吨（环比+3.77%）。现货端华东甲醇价2126.13元/吨（环比-2.81%）。
- 供应：国内开工率87.79%（环比+1.2pts），国际开工率72.02%（环比+1.4pts）。甲醇到港量38.7万吨（环比+11.30%）。
- 需求：MTO开工率89.81%（环比-0.4pts），传统需求加权开工率46.32%（环比-0.6pts）。生产企业待发订单22.11万吨（环比+2.57%）。
- 库存：港口库存151.71万吨（环比+0.71%），厂内库存38.64万吨（环比+2.75%）。
- 利润：河北焦炉气制甲醇毛利131元/吨（环比-34.83%），山西煤制甲醇毛利-318元/吨（环比-43.25%），传统下游加权毛利-67.7元/吨（环比-3.19%）。
研究结论
- 市场面临内地供应高位、传统需求补库一般、外盘供应近端未减量等多重压力。
- 港口累库压力持续，弱现实下估值支撑乏力，行情承压。
- 套利空间有限，市场缺乏上涨动力，短期维持震荡偏弱态势。
