第一部分市场信息
- 研究员：王玺圳、刘倩楠
- 联系方式：wangxizhen_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场消息及观点
【棉花市场消息】
- 采摘进度：截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，环比增加13.3个百分点，较去年同期快2.1个百分点。南疆棉区采摘进度约93.3%，北疆棉区约100%，东疆棉区约98.8%。
- 出疆棉运输价格：2025年11月5日，出疆棉公路运输价格指数为0.1827元/吨·公里，环比上涨1.33%，预计短期内运价指数或将波动上行。
- 棉花加工及公证检验：截至2025年11月4日24点，2025棉花年度全国共有1018家棉花加工企业进行公证检验，检验数量9218299包，检验重量208.19万吨。
【交易逻辑】
- 基本面：11月新花大量上市，供应端丰产但增幅可能不及预期；需求端旺季结束进入淡季，订单表现一般。预计郑棉大概率震荡，上下空间有限。
- 宏观因素：中美贸易谈判及11月份中美关税协议到期，中美贸易政策可能对盘面影响较大，需重点关注。
【交易策略】
- 单边：预计美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强，前期多单止盈。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
【棉纱行业消息】
- 市场行情：下游需求未见明显好转，棉花套保压力较大，纯棉纱报价试探上调后市场回归平静，多数成交价变化不大。个别品种如C40支、高支外销品种及低支紧赛出货较好，气流纺及精梳走货缓慢，市场以小单、急单和刚需订单为主。
- 坯布市场：全棉坯布现货市场维持偏弱，交投气氛不足，织厂原料采购多随用随买，下游客户刚需订货为主，对织厂抛货信息采取观望。
第三部分期权
- 波动率走势判断：昨日棉花120日HV为7.9157，波动率略降。CF601-C-13400隐含波动率为7.5%，CF601-P-13000为10.8%，CF601-P-12400为14.7%。
- 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7135，成交量PCR为0.7629，今日认购认沽成交量均有减少。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
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