贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.50%，沪银主力收跌1.33%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险方面：中美会谈，贸易战风险回调；美国就业走弱通胀温和，联储降息预期放缓。
  2. 避险属性方面：中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年。
  3. 货币属性方面：美联储降息路径生变，内部分歧加剧，多位官员担忧12月降息可能性。美联储10月如期降息25基点，结束资产负债表缩减；鲍威尔表示12月降息“远非已成定局”，市场预期12月降息概率约70%。美元指数和美债收益率震荡偏强。
  4. 商品属性方面：CRB商品指数震荡下行，人民币升值利空国内价格。
• 研究结论：预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。

二、白银

• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓；库存面：白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 表2：白银相关数据。

作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com

审核：曹有明 复核：刘书语

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