集运指数（欧线）：短线偏弱，等待开舱指引

集运指数（欧线）：短线偏弱，等待开舱指引 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：12月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.以色列移交45具巴勒斯坦被扣押人员遗体。 2.特朗普称与中国和睦相处总比对立好。金十数据11月3日讯，中美经贸磋商达成成果共识后，美方高层密集发声，白宫也公布了落实相关共识的具体时间表。美国总统特朗普表示，与中国合作可以让美国“变得更好”。当地时间11月2日晚，美国哥伦比亚广播公司播出了对美国总统特朗普的专访。在谈及中美关系时，特朗普表示，与中国保持良好的关系符合美国的利益。同一天，美国财政部长贝森特分别对两家美媒表示，美方无意同中国脱钩。（央视网） 3.土耳其总统谴责以色列违反停火协议。金十数据11月3日讯，当地时间11月3日，土耳其总统埃尔多安表示，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）展现出执行加沙地带停火协议的高 度意愿，而以色列方面 在协议落实过程中的“记 录非常糟糕”。埃尔多 安强调 ，土方坚决反对任何吞并约旦河西岸、改变耶路撒冷现状，或损害阿克萨清真寺神圣性的企图。埃尔多安表示，自加沙停火第一阶段协议生效以来，以色列已在加沙地带杀害200多名无辜平民，并持续在约旦河西岸实施占领和军事打击行动。 昨日，集运指数（欧线）震荡整理，主力2512合约收盘于1851.7点，跌幅1.60%，减仓2045手；次主力2602合约收盘于1592.2点，涨幅0.54%，增仓326手。盘后公布的SCFIS指数收于1208.71点，环比下跌104点（7.9%），低于我们及市场预期，体现出月底船司价格的调降、尤其以PA联盟降幅较大。 即期运费方面，46周市场价格最低报价来自PA联盟，FAK再次调降至1700-1800美元/FEU，船司辅以集量形式进行揽货，最低SPOT报价1500美元/FEU；其次是Gemini联盟，线上1900-2300美元/FEU不等，其中HPL跟随市场趋势调降200至1900美元/FEU，马士基关注今明两日47周开舱情况；OA联盟最高，但报价有所下调，或将从2200-2400美元/FEU下调至2100-2300美元/FEU；MSC面价维持2265美元/FEU，线下SPOT 1840美元/FEU，关注近期是否有调降动作。整体而言，46周表价均值或在2000美元/FEU上下，折SCFIS指数约为1400点附近。11月下旬船司宣涨动作未见一致——部分船司宣涨，部分船司不宣。COSCO线上宣涨至3200美元/FEU，达飞正式发函宣涨至3000美元/FEU。综合所有船司的实际揽货体感，我们主观倾向于认为11月下旬运价中枢最终沿用的概率相对更高，可以今（明）两日马士基开舱情况做定夺。 对于2512合约，区间震荡对待。2512合约或在1700-1900点震荡（大致对应2400~2600美元/FEU），该估值建立在46周FAK均值2000美元/FEU的中性现实基础上，同时计入了后面三次宣涨（11月下、12月上、12月下）有1~2次宣涨落地预期。耐心等待11月下旬运价走势的变化以及船司针对12月的运力调整计划和宣涨计划。 对于2602合约，博弈性质更强。一是博弈春节晚，2026年春节较2025年春节晚半个月（2025年是1月28日，2026年是2月17日），历史上春节较晚的年份（如2010、2015、2018年），02合约不一定贴水12合约。二是博弈是否复航。假设哈以后续的谈判一切顺利，从船司角度而言，1月上旬宣涨配合年底签长协或是大概率事件，12月和1月复航概率较低，而2月因为春节通常会安排大规模空班，复航的意义不大，更有可能在春节后开启全面复航。三是博弈12月运费的高度，若12月运费冲的太高，船司在欧线上部署加班船、抢跑争夺货量的概率大幅提升，不利于1月上旬宣涨落地，届时报价高点更有可能出现在12月，而2602有2期指数位于春节前，其高度更多取决于1月的运费高度。 对于2604合约，季度级别维持逢高布空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。