集运指数（欧线）：震荡偏强，关注开舱指引

集运指数（欧线）：震荡偏强，关注开舱指引 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：1月待定航次未计入运力统计 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.金十数据12月2日讯，自当地时间12月1日凌晨起，以色列军队再次对约旦河西岸多地展开大规模军事行动。以军突袭了图巴斯市的居民住宅，逮捕1名青年，并在街区实施宵禁并用土堤封锁主要入口。 2.以色列总理办公室：以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普讨论了致力于解除哈马斯武装、实现加沙非军事化，以及扩大和平协议的问题。 昨日，集运指数（欧线）延续减仓反弹，主力2602合约收于1492.5点，涨幅3.02%；次主力2604合约收于1078.0点，涨幅0.63%。 盘后公布的12月1日SCFIS（欧线）指数收于1483.65点，环比下滑9.5%s。该期指数主要体现11月最后一周（48周）离港货柜价格，由于11月周度级别的节奏为“涨-跌-涨-跌”，该期指数环比下滑是预期之内；鉴于48周FAK均价2160美元/FEU，指数也较符合市场预期。 即期市场方面，阳明50周FAK下调200至2000美元/FEU，单航次特价同步下滑200至1700美元/FEU；其他船司上旬价格无变化。不排除PA联盟其他成员或跟进阳明下调，我们预计50周FAK均值约为2220~2240美元/FEU，折SCFIS大致位于1560~1580点附近；考虑船期49周高价船延误的边际影响，SCFIS或更偏区间上沿。12月下旬MSC率先发布纸面GRI，宣涨水平为3500美元/FEU，实际落地为2640美元/FEU，环比上旬上涨200美元/FEU；关注马士基51周开舱指引。 对于2512合约，三期交割结算价样本来自50~51周离港货柜，目前50周运费中枢在2220~2240美元/FEU，考虑船期延误的影响第一期指数或靠近1580点；预计后续跟随现货窄幅波动。 对于2602合约，驱动方面，上周受马士基50周开舱下降（且降幅超于预期），叠加复航消息扰动，资金交易12月第一周运价见顶、后续有跌价预期，02合约估值从此前的升水现货变为贴水现货；周五因MSC有发布12月下旬GRI的计划，市场悲观情绪有所修复，02缩量反弹至1470点附近。中期来看，我们认为后续船司宣涨落地的概率仍然存在（主观认为1月概率偏大，12月下旬概率偏低），但不可否认，无论是12月下旬还是1月，整体运力并不低，高价难以持续，且1月下旬有降价囤货的驱动，故大逻辑上，02比拼的是运价高度、拐点时间以及后续的跌价速率，预计02暂时在1450~1600点之间震荡。 策略上，02观望，04维持滚动做空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标