集运指数（欧线）：或高位震荡，关注开舱指引

集运指数（欧线）：或高位震荡，关注开舱指引 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 【宏观新闻】 1.伊朗外交部：伊朗目前专注于结束战争。释放被冻结资金并解除制裁是伊方一贯诉求。 2.伊媒：消息人士称，伊朗表示被冻结的资金必须解冻，纸面承诺毫无用处。伊朗在任何情况下都不会以结束战争来换取核问题让步。3.伊朗最高领袖穆杰塔巴在社交媒体上重申，将考虑在敌人不擅长的领域开辟新战线。4.伊媒：伊朗船只突破美国封锁，停靠在伊朗哈尔克岛。5.伊朗外交部：伊朗和阿曼的技术团队上周在阿曼举行会晤，就霍尔木兹海峡安全过境机制进行谈判。6.美官员否认美国同意谈判期间暂时豁免对伊朗石油制裁。7.特朗普：①不考虑向德黑兰作出任何让步。②取消原定于明天的对伊军事打击，但已指令军方保持随时行动状态。③如果我们能达成一项协议，让伊朗无法获得核武器，我们可能会感到满意。④中东盟友要求给予一个两到三天的短暂窗口期，因为他们认为已非常接近达成协议。⑤伊朗必须将其不拥有核武器的承诺以书面形式确 认。认为我们在伊朗问题上取得了很大进展。 8.巴基斯坦总理：对在伊斯兰堡举行美伊新一轮会谈感到乐观。 昨日，集运指数（欧线）所有合约收涨。主力2606合约收于2600点，涨幅4.17%，减仓374手；次主力2610合约收于1741.0点，涨幅1.25%，增仓597手。盘面整体跟随内盘油价上行偏强运行。盘后公布的5月19日SCFIS收于1709.43点，环比+1%，符合我们预期（拖累指数的因素可参考周报，不再做过多赘述）。考虑到船期延误和甩柜的影响，我们下调5月25日SCFIS指数的预期，从原先的2060~2150下调至1960~2100。预计2605合约交割结算价在1780~1840点之间。 供给端，6月运力平均从32.9小幅下修至32.5万TEU/周，中远AEU7 week26由2万TEU以上的大船改为5K TEU的小船，AEU3航线延误严重。7月运力31万TEU/周，有10艘待定航次；若将待定视作正常派船，预计运力均值接近34万TEU/周。目前参考意义有限，后续动态修正。 需求端：短期来看，5月下旬市场整体装载表现良好，PA联盟收货压力不大。货量或在6月份继续呈现上行的态势。中长期来看，高油价的负反馈或传导至远月的国际贸易，关注宏观面的下行风险。 观 点 ：考 虑 到5月 最 后 一 周 市 场 运 价 中 枢 约2930美 元/FEU， 折SCFIS指 数 大 致 在2060~2150点之间。如若6月最后三周运价平均值在此基础上分别抬升300/600/900美元FEU，分别对应2606合约估值在2270~2360，2480~2570，2690~2780。故策略上，建议2500~2700酌情减多单，2250~2300轻仓布多做交割。2608~2610合约：单边仍跟随2606、2607波动，短期观望。在潜在的旺季前置以及宏观面下行风险背景下，中长期关注逢高布空的机会，入场时间点参考：1、多头移仓后（未来2周）；2、运价拐点或高度逐渐被看见（时间节点或在6月中旬前后）。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标