生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 ICE原糖周五小幅反弹，投机空头获利平仓离场。巴西2025/26榨季食糖累计产量同比微增，印度、泰国前期降雨充沛产量预期增长，全球食糖供应过剩预期仍压制国际糖价，原糖反弹动能有限。国内方面，进口高位回落，叠加糖浆及预混粉进口收紧，对郑糖存利多支撑。企业陈糖库存稀薄，短时现货报价较为稳定。云南新糖上市，报价高于陈糖，对郑糖现货端支撑走强，期价小幅反弹，但增产预期及外盘弱势压制下上方空间预计有限。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 云南新糖上市，报价高于陈糖。单边操作上可考虑逢高空配，期权方面可考虑卖出看涨期权策略。SR2601合约支撑位关注5380-5400，压力位关注5530-5550。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 上周中美经贸谈判向好，但从资产价格看有利多出尽的状态，纸浆相对独立，也带动现货上涨，阔叶浆价格变动不大，近期外盘针叶价格调整。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，针、阔叶浆发运量同比偏强，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，9月中国纸浆进口量同环比增加，针叶浆同环比增幅在10%以上；需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但成品纸价格提涨乏力，文化纸及生活用纸价格低位持稳，白卡纸近期涨势放缓。整体看，纸浆估值不高，但基本面改善有限，持续走强的驱动一般，上涨高度可能仍受限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月03日星期一 【交易策略】 木浆供需双强，欧洲及中国港口库存高位持稳，国内成品纸除白卡外其他价格均在低位，纸厂盈利偏弱，对纸浆上涨高度或有限制。2601合约上方压力5300-5400元，支撑4800-4900，段谨慎追高，但空配建议暂时轻仓。 双胶纸： 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 成品纸需求好转有限，对盘面支撑偏弱，在供给端政策消息例如反内卷出现前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的向上驱动，同时晨鸣纸业复产后，供应压力或继续加大。成本端近期纸浆期货反弹，对双胶纸有一定支撑，但木浆在供应进一步下降前，其上涨高度可能受限。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，近期外部传出利好消息，带动市场情绪改善，对双胶纸价格预计有所支撑。 【交易策略】 旺季需求改善有限，供应压力仍存，短期纸浆走强，成本端或有一定支撑，但向上驱动仍偏弱，关注4000-4100元支撑，压力4400- 4500元。单边操作考虑逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 中美贸易消息扰动，短期期价波动反复。外盘市场来看，北半球集中供应压力仍在释放中，不过也存在一些利多扰动，比如印度棉花MSP政策等，短期外盘或继续低位区间预期。国内市场来看，新疆棉花收获接近尾声，产量增长基本落定，幅度预期较前期收敛，季节性压力仍在，不过前期中美贸易谈判偏利好，改善消费预期，短期对于期价继续维持低位区间预期。 【交易策略】 消息面较为反复，短期期价或继续低位区间波动，操作上建议前期空单减持。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13700-13800。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面来看，新季收获进入尾声，果个偏小及优果率偏低的影响有所兑现，期价的上行动能减弱，目前市场的博弈点将逐步由新季收获兑现转向入库水平以及交割博弈。短期来看，苹果期价预期进入高位震荡。 【交易策略】 新季收获进入尾声，苹果期价高位震荡，操作上建议5月合约多单减持。苹果2601合约支撑区间8500-8600，压力区间9400-9500。苹果2605合约支撑区间8500-8600，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价连续下跌后减仓反弹，01基差回归后部分空头资金获利离场。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为震荡回落，期货对现货仓单升水收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏弱运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面9800/吨左右，周环比跌100元/吨。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（200）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣开秤价格走势。 【交易策略】 激进投资者参考10000点-11000点附近滚动逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10000-10200点，高位参考区间10800-11000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................15第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据..................................................................................................................................16二、白糖期权数据...........................................................................................................