2025年9月中国绿色债券市场发行和交易概况：绿色债券发行环比高增 前三季度已超上年全年

——2025年9月中国绿色债券市场发行和交易概况 创新业务部曲洪泽顾雨薇 摘要：2025年9月，绿色债券发行规模大幅增长，2025年前三季度绿色债券累计发行金额已超过上年全年发行规模；从券种来看，当月绿色金融债发行金额居于各券种首位；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比超过七成。二级市场方面，绿色债券成交金额和成交数量环比同比均有所增长，交易活跃度环比有所提升。 一、绿色债券一级市场 （一）绿色债券发行规模大幅增长 2025年9月，绿色债券市场新增76支“贴标”绿色债券1（详见附表1），环比增长76.74%，同比增长1.11倍，创近两年单月发行数量新高；绿色债券发行金额合计1032.91亿元，环比增长1.91倍，同比增长1.13倍。其中，碳中和债发行数量17支，同比增长54.55%，占绿债比例为22.37%；发行金额135.33亿元，同比下降14.06%，占绿债比例为13.10%。 截至2025年9月末，2025年国内债券市场累计发行绿色债券429支，较上年同期增长24.35%；发行金额共计7497.44亿元，较上年全年发行金额增长10.02%2。其中，碳中和债累计发行102支，同比增长3.03%，在绿债中占比23.78%，同比下降4.92个百分点；发行金额合计1027.30亿元，同比下降21.61%，在绿债中占比13.70%，同比下降13.96个百分点。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理。 从绿色债券各券种发行情况来看，2025年9月共发行绿色金融债9支，发行金额441.00亿元，占比42.69%，发行金额居于各券种首位；绿色债务融资工具40支，发行金额为351.70亿元，占全部绿色债券的34.05%；绿色公司债发行数量为27支，发行金额240.21亿元，占比23.26%。 从绿色债券各券种发行金额变化情况来看，绿色金融债、绿色公司债和绿色债务融资工具环比分别增长2.34倍、1.98倍和1.46倍。同比方面，各券种也均有所增长，绿色金融债、绿色公司债和绿色债务融资工具分别增长4.76倍、1.66倍和10.74%。 （二）募集资金投向最多的仍是清洁能源领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（银发〔2021〕96号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级对除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资 金投向进行了统计3。2025年9月，募集资金投向涉及七个种类，在公开募集资金用途的绿色债券中，资金投向集中于清洁能源领域，占比为65.99%，项目包括风力发电、光伏发电、水力发电、核电站及核能利用设施建设等；资金投向第二的是能效提升领域，占比15.25%，主要用于工业节能、智能电网建设和农村电网改造；第三位是绿色交通，占比9.79%，用于支持新能源汽车购置、船用清洁燃料加注设备和城乡公共交通系统的建设和运营。绿色项目类型前三位占比合计91.03%。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理。 （三）具有发行成本优势的新发绿色债券占比超七成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025年9月新发行的绿色债券中，有可比债券的共47支，其中具有发行成本优势的有35支，占比74.47%，环比增加4.90个百分点。“金华市轨道交通集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行碳中和绿色乡村振兴公司债券（第三期）”的发行成本优势最为显著，为57.85BP（详见附表2）。 二、绿色债券二级市场4 （一）绿色债券成交金额环比同比均有所增长 截至2025年9月末，国内债券市场绿色债券存量总额为23067.88亿元，较上月末增长1.42%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为20187.12亿 元，较上月末增长1.57%。 2025年9月，存续绿色债券月度成交金额为906.00亿元，环比增长28.71%，同比增长9.22%。具体来看，绿色金融债成交金额为477.20亿元，环比增长49.11%，同比增长43.33%；绿色债务融资工具成交金额为328.79亿元，环比增长6.91%，同比下降15.64%；绿色公司债成交金额69.97亿元，环比增长24.59%，同比增长7.82%；绿色企业债成交金额为30.04亿元，环比增长48.67%，同比下降28.32%。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理。 （二）绿色债券成交数量环比同比有所增长，交易活跃度环比亦有所提升 2025年9月，绿色债券二级市场成交数量共计496支，环比增长11.21%，同比增长4.42%；存续绿色债券的交易活跃度为43%，环比上升3个百分点，同比持平。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理。 三、绿色债券市场相关政策及动态 9月29日，为做好《绿色金融支持项目目录（2025年版）》（简称《2025年版目录》）与《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（简称《2021年版目录》）的衔接工作，绿色债券标准委员会发布了关于绿色债券适用《绿色金融支持项目目录（2025年版）》工作机制的通知。通知规定《2025年版目录》发布前处于存续期或已核准、已完成注册程序的绿色债券，在产品认定和资金投向上仍按照《2021年版目录》适用范围执行；《2025年版目录》发布时已申报但未获得核准或未完成注册程序的绿色债券，可自行选择适用《2021年版目录》或《2025年版目录》；《2025年版目录》施行日（2025年10月1日）起，在发行阶段变更为绿色债券的或在存续期内变更募集资金用途的绿色债券，应适用《2025年版目录》。 9月15日，财政部发布《<企业可持续披露准则——基本准则（试行）>应用指南》（简称《应用指南》），《应用指南》围绕价值链界定、重要性评估、相称性原则等核心环节，明确可持续信息披露的流程方法与具体逻辑，细化并解释企业可持续披露基本准则的关键要求，进一步提升准则体系的指导性和可操作性。 9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞，就全球气候治理提出三点看法：一要坚定信心，绿色低碳转型是时代潮流，国际社会应当把握正确方向，推动制定和实施国家自主贡献；二要担当尽责，坚持公平公正，通过全球绿色转型缩小而不是扩大南北差距，各国应当坚持共同但有区别的责任原则；三要深化合作，加强绿色技术和产业国际协作，弥补绿色产能缺口。同时， 习近平主席宣布了中国新一轮国家自主贡献（NDC）：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。