新发绿色债券发行成本优势扩大——2025年8月中国绿色债券市场发行和交易概况

——2025年8月中国绿色债券市场发行和交易概况 创新业务部曲洪泽顾雨薇 摘要：2025年8月，受绿色金融债发行金额大幅下降的影响，绿色债券发行放缓；从券种来看，当月绿色债务融资工具发行金额居于各券种首位；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比近七成，环比有所增加。二级市场方面，绿色债券成交金额和成交数量环比同比均小幅下降，交易活跃度亦有所下降。 一、绿色债券一级市场 （一）绿色债券发行放缓 2025年8月，绿色债券市场新增43支“贴标”绿色债券1（详见附表1），环比及同比均下降29.51%；绿色债券发行金额合计355.19亿元，环比下降70.25%，同比下降68.37%。其中，碳中和债发行数量9支，同比下降47.06%，占绿债比例为20.93%；发行金额88.68亿元，同比下降69.60%，占绿债比例24.97%。 截至2025年8月末，2025年国内债券市场累计发行绿色债券353支，发行金额共计6464.53亿元，分别较上年同期增长13.87%和50.94%。其中，碳中和债累计发行85支，同比下降3.41%，在绿债中占比24.08%，同比下降4.31个百分点；发行金额合计891.97亿元，同比下降22.64%，在绿债中占比13.80%，同比下降13.12个百分点。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理 从绿色债券各券种发行情况来看，2025年8月共发行绿色债务融资工具21支，发行金额142.74亿元，占比40.19%，发行金额居于各券种首位；绿色金融债4支，发行金额为131.85亿元，占全部绿色债券的37.12%；绿色公司债发行数量为18支，发行金额80.60亿元，占比22.69%。 从绿色债券各券种发行金额变化情况来看，绿色金融债、绿色公司债和绿色债务融资工具环比分别下降82.67%、60.68%和36.61%。同比方面，各券种也均有所下降，绿色公司债、绿色金融债和绿色债务融资工具分别下降79.23%、73.20%和41.19%。 （二）募集资金投向最多的仍是清洁能源领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（银发〔2021〕96号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级对除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资 金投向进行了统计2。2025年8月，募集资金投向涉及八个种类，在公开募集资金用途的绿色债券中，资金投向集中于清洁能源领域，占比为41.84%，项目包括风力发电、光伏发电和大型水力发电；资金投向第二的是能效提升领域，占比18.11%，主要用于智能电网建设和农村电网改造项目；第三位是绿色交通，占比13.22%，用于支持城乡公共交通系统建设和运营。绿色项目类型前三位占比合计73.17%。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理 （三）具有发行成本优势的新发绿色债券占比近七成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025年8月新发行的绿色债券中，有可比债券的共23支，其中具有发行成本优势的有16支，占比69.57%，环比增加9.04个百分点。“新希望六和股份有限公司2025年度第一期绿色科技创新债券（乡村振兴）”的发行成本优势最显著，为67.15BP（详见附表2）。 二、绿色债券二级市场3 （一）绿色债券成交金额环比同比均有所下降 截至2025年8月末，国内债券市场绿色债券存量总额为22590.32亿元，较上月末下降1.44%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为19692.46亿元，较上月末下降1.51%。 2025年8月，存续绿色债券月度成交金额为703.93亿元，环比下降37.18%，同比下降13.12%。具体来看，绿色金融债成交金额为320.03亿元，环比下降53.14%，同比增长2.57%；绿色债务融资工具成交金额为307.53亿元，环比下降8.52%，同比下降16.73%；绿色公司债成交金额56.16亿元，环比下降24.64%，同比下降24.71%；绿色企业债成交金额为20.21亿元，环比下降24.92%，同比下降62.82%。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理 （二）绿色债券成交数量环比同比均小幅下降，交易活跃度亦有所下降 2025年8月，绿色债券二级市场成交数量共计446支，环比下降5.11%，同比下降7.28%；存续绿色债券的交易活跃度为40%，环比下降2个百分点，同比下降4个百分点。 注：数据来源于Wind资讯，新世纪评级整理 三、绿色债券市场相关政策及动态 8月5日，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，明确2027年核心目标：支持制造业“高端化、智能化、绿色化”发展的金融体系基本成熟，贷款、债券、股权、保险等金融工具联动衔接更紧密；制造业企业有效信贷需求充分满足，制造业企业发行债券户数及规模持续增长，股权融资水平显著提升。 8月20日，绿色债券标准委员会发布的《2024年度绿色债券评估认证市场运行及相关情况的通报》显示，2024年度我国绿色债券市场呈高质量发展态势，具体表现为：全年发行规模及认证规模维持高位；市场集中度进一步提高，头部业务量不断聚集；评估机构业务开展有所分化，部分机构有待破冰。在行业自律管理方面，行业整体专业能力与执业水平持续提升，为推动绿色债券市场高质量发展，践行绿色发展理念，全力谱写绿色金融大文章提供坚实有效的支撑。 8月21日，国家外汇管理局宣布在上海、北京、天津、河北、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖北、广东、四川、宁波、厦门、青岛、深圳16省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金优先用于绿色或低碳转型项目。此次试点推出两大便利化措施：试点项目可“更少占用企业全口径跨境融资风险加权余额”，直接扩大企业绿色项目跨境融资规模上限；相关外债登记由银行直接办理。 8月25日，中国人民银行、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》，围绕深化集体林权制度改革金融服务、强化林业重要战略实施金融保障、加大林业产业高质量发展金融投入、建立金融支持生态产品价值实现机制、完善政策配套体系及保障机制五大维度提出15条具体措施。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。