2025年三季报点评：数据库业务加速发展，AI时代智能化布局持续深化
数据库业务加速发展，AI时代智能化布局持续深化 2025年11月03日 ➢事件概述：2025年10月29日公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营收48.65亿元，同比增长12.15%。归母净利润404.65万元，同比改善；扣非归母净利润为-295.90万元，同比改善。 推荐维持评级当前价格：26.88元 ➢数据库业务持续发展，国产化业务有望加速推进。1）合理控制费用，主要费用率实现合理优化：2025年前三季度，公司销售费用率、管理费用率分别为4.80%、16.74%，均较2024年前三季度有所下滑。同时，公司持续投入研发，研发费用率同比提升。2）电科金仓加速发展：2025年上半年实现营业收入1.5亿元，同比增长66.11%。根据赛迪顾问报告，电科金仓在2024年中国事务型数据库管理系统本土厂商销售额排名中跻身前三，并在关键应用领域、医疗与交通行业国产厂商中销量第一。3）金融领域重要订单具有标杆效应：2024年，ComStar启动资金交易管理系统信创数据库项目，包含多个高度专业的业务子模块，对数据库的高可靠、高安全、高性能提出极致要求。该系统是金融市场核心业务系统，通过20余类专业解决方案，赋能金融机构各类交易实现规范化、专业化管理；需满足高并发实时交易、金融级数据安全与一致性，且因业务子模块逻辑专业、需处理海量数据快速转化，对数据库兼容性和查询性能要求较高。电科金仓团队深入业务一线开展深度研发攻坚，系统上线后完成全业务场景验证，部分场景下效率较原系统提升近三倍。 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn分析师郭新宇 执业证书：S0100518120001邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 相关研究 ➢紧抓AI大趋势，智能化时代加速布局提升自身核心竞争力。2025年10月，太极计算机股份有限公司旗下太极河图正式发布AI核心平台——洛书智能中枢。该中枢以“AI+BI”为核心理念，定位为AI能力与BI功能的“连接器”、驱动全平台智能化的“核心引擎”，旨在将大模型、机器学习等能力融入产品，推动智能数据分析进入“问答即洞察、一键得结论”的新阶段，为智能问数、指标分析、数据报告等业务场景提供底层支撑，构建“能力聚合、流程贯通、应用闭环”的智能分析新架构。 1.太极股份（002368.SZ）2025年半年报点评：业绩持续改善，“国家队”开启智能化发展新篇章-2025/09/012.太极股份（002368.SZ）公司动态报告：AI布局不断深化，“国家队”开启发展新篇章-2025/08/113.太极股份（002368.SZ）2025年一季报点评：毛利率同比提升，多点发力打造成长新动能-2025/05/044.太极股份（002368.SZ）公司事件点评：信创与数据要素“国家队”，“云+数+应用”融合持续加深-2025/04/105.太极股份（002368.SZ）2023年年报及2024年一季报点评：信创及数据要素持续发力，“国家队”迎来成长新机遇-2024/05/04 重要订单落地验证自身实力：2025年7月，太极股份在“国家管网集团大模型平台及核心产品、Agent产品建设项目技术服务框架协议-标段二”中成功中标，成为3家中标人中的第一中标人。太极股份将依托国家管网集团现有智能体服务技术基座，整合大模型与智能体（Agent）技术。 ➢投资建议：公司积极发力AI，打造了从大模型到上层应用的完整生态，作为国内网信事业建设的核心力量，公司有望在医疗、法律、军工等领域的智能化建设中发挥重要作用。预计2025-2027年归母净利润分别为3.05/4.09/5.31亿元，对应PE分别为55X、41X、32X，维持“推荐”评级。 ➢风险提示：行业竞争加剧；技术路线变革具有不确定性；细分领域需求释放节奏不及预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦7层；200082北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室；518048
