2025年三季报点评：AI商业化持续推进，信创业务加速落地

金山办公2025年三季报显示，公司整体业绩稳健增长，AI商业化持续推进，信创业务加速落地。2025年前三季度，公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%。2025Q3，营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%。

业务板块表现：

1. WPS个人业务：实现营收8.99亿元，同比增长11.18%。通过AI新产品落地及海内外市场运营，WPSAI月活、付费用户数稳步提升。截至2025年9月30日，WPS Office全球月度活跃设备数为6.69亿，同比增长8.83%。
2. WPS 365业务：实现营收2.01亿元，同比增长76.61%。协作与AI产品不断完善，民营企业及地方国企客户覆盖进展显著，产品力和行业影响力持续提升。
3. WPS软件业务：实现营收3.91亿元，同比增长50.52%。党政信创招标及确收进度加速，政务AI产品持续迭代，已在中央及地方党政机关落地推广。

AI能力提升： 公司发布原生Office办公智能体“WPS灵犀”和“WPS知识库”，标志着AI能力由工具型应用向协同智能体转变。“WPS灵犀”融合多项AI功能，实现智能高效完成复杂任务；“WPS知识库”支持多种Office格式文档管理，引领下一代文档管理革新。

投资建议： 预测公司2025-2027年收入分别为61.09、72.95、87.17亿元；EPS分别为4.12、5.16、6.23元。2025年10月29日收盘价对应PE分别为82X、65X、54X，维持“推荐”评级。

风险提示： 技术研发不及预期；行业竞争加剧。