2023年中报点评：业务稳健发展，信创与AI应用加速落地

业务稳健发展，信创与AI应用加速落地 挖掘价值投资成长 2023年09月07日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001联系人：向心韵电话：021-23586478 ◆公司发布2023年中报，盈利能力修复。2023H1，公司实现营业收入28.27亿元，同比增长18.49%；实现归母净利润4.46亿元，同比增长565.96%，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润2.65亿元，同比增长142.55%。单季度看，2023Q2，公司实现营业收入16.97亿元，同比增长20.17%；实现归母净利润2.24亿元，同比增长511.57%；实现扣非归母净利润1.90亿元，同比增长102.63%。分业务看，2023H1，公司财富科技服务实现营收6.61亿元，同比增长11.10%；资管科技服务实现营收6.61亿元，同比增长7.60%；运营与机构科技服务实现营收5.33亿元，同比增长27.48%；风险与平台科技服务实现营收2.18亿元，同比增长28.07%；数据服务业务实现营收1.73亿元，同比增长27.80%；创新业务实现营收2.44亿元，同比增长22.49%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务实现营收2.47亿元，同比增长53.22%。 ◆AI和信创持续落地，产品竞争力提升。2023H1，公司分别发布了基于大语言模型技术打造的数智金融新品，包括专业一体化投研工具平台WarrenQ、金融智能助手光子和金融行业大模型LightGPT，不断对产品进行智能化升级，保持技术和数智领先。信创方面，截至2023H1，公司33个主产品信创项目竣工覆盖率达到29%，信创合同覆盖率提升到58%，上半年公司还通过了数据库国产化认证工作，信创生态建设稳步推进。 《新准则致业绩调整，长期向好势头不变》2021.04.29 ◆股权激励和员工持股计划彰显经营信心。2023年8月26日，公司发布《2023年股票期权激励计划（草案）》及《2023年员工持股计划（草案）》，两者的各年度业绩考核目标一致，均为2023/2024/2025年净利润较上一年净利润增长率不低于10%。股票期权激励计划的行权价格为39.44元/股，彰显了公司发展信心。 《公司收入稳健增长，持续关注增量业务的表现》2019.10.28 《业绩符合预期，费用控制延续》2019.04.25 《费用控制提升净利润率，增量业务红利值得期待》2019.04.02 《受益于证券类IT系统新一轮的建设红利》2019.03.19 【投资建议】 ◆公司是金融IT龙头，2023H1各大业务板块均稳健发展。随着经济复苏，券商对核心系统升级换代需求增加，考虑公司在资管和证券IT领域的产品和市场优势，以及AI产品的持续落地，我们调整公司盈利预测，预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为78.03/94.02/113.41亿元，归母净利润分别为18.13/23.27/27.85亿元，EPS分别为0.95/1.22/1.47元，对应PE分别为37/29/24倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆金融IT投入不及预期；◆市场竞争加剧；◆AI技术发展不及预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。