核心观点： 宏观和微观层面均存在利好因素，铜价下方存在支撑，具备多头配置价值。
关键数据：
- 宏观： 中美经贸团队达成共识提振风险偏好，十五五规划将大力提振消费；鲍威尔鹰派言论导致12月降息概率暴跌，美元指数走强。
- 供应： 海外矿山生产扰动引发供应担忧，印尼Grasberg矿因泥石流事件导致产量损失，废铜进口亏损状态，国内精铜产量环比下降。
- 需求： 十五五规划将拉动消费，新能源行业成为全球铜需求最重要的增长引擎，AI数据中心等将中长期拉动铜的消费。
- 库存： 全球总库存减少，国内库存增速放缓，COMEX库存处于历史同期高位，美国以外地区铜库存相对偏少。
研究结论：
- 交易策略： 宏观基本面上无明显利空，微观层面长期利多逻辑依然存在，铜价回调后具备多头配置价值；现货进口亏损较大，出口盈利时，可尝试内外反套。
- 风险点： 特朗普关税政策可能引发经济衰退。
