长江电新四方股份三季报分析1公司2025前三季度营业收入6

1、公司2025前三季度营业收入61.3亿元，同比+20.4%；归母净利润7.0亿元，同比+15.6%；扣非净利润6.8亿元，同比+14.5%。 单季度看，公司2025Q3营业收入21.1亿元，同比+30.6%，环比-3.7%；归母净利润2.3亿元，同比+22.8%，环比-2.9%；扣非净利润2.2亿元，同比+18.5%，环比-3.3%。 2、收入 【长江电新】四方股份三季报分析 1、公司2025前三季度营业收入61.3亿元，同比+20.4%；归母净利润7.0亿元，同比+15.6%；扣非净利润6.8亿元，同比+14.5%。 单季度看，公司2025Q3营业收入21.1亿元，同比+30.6%，环比-3.7%；归母净利润2.3亿元，同比+22.8%，环比-2.9%；扣非净利润2.2亿元，同比+18.5%，环比-3.3%。 2、收入端，公司网外交付依然成为核心驱动力，预计新能源和电力电子相关产品Q3增长较快，网内输配电产品增速约为10%左右。 3、毛利端，公司2025前三季度毛利率达30.77%，同比-2.93pct；2025Q3单季度毛利率达31.24%，同比-2.97pct，环比+1.83pct。 预计主要因网外业务占比提升。 4、公司2025前三季度四项费用率达17.64%，同比-2.53pct，其中Q3单季度四项费用率达17.71%，同比-4.76pct，销售费率同比-0.83pct；管理费率同比-1.64pct；研发费率同比-2.67pct，三季度公司收入增长对费用的摊薄效应较为显著，同时管理和研发费用绝对额同比下降，费控效果显著。 5、公司主业增长十分稳健，丰富的产品序列对增长有效支撑；同时，积极推动AIDST布局，技术领先，实现业务进展突破，未来有望放量，贡献可观业绩弹性。 我们预计公司25、26年归母可达8.5、9.6亿元，对应PE约29倍、25倍。