长江电新三星医疗三季报分析1公司2025前三季度营业收入1

1、公司2025前三季度营业收入110.8亿元，同比+6.2%；归母净利润15.3亿元，同比-15.9%；扣非净利润12.8亿元，同比-26.8%。 单季度看，公司2025Q3营业收入31.1亿元，同比-9.6%；归母净利润3.0亿元，同比-55.2%；扣非净利润1.4亿元，同比-78.5%。 2、收入端，预计主要系国内电表和配电业务交付量有所下降 【长江电新】三星医疗三季报分析 1、公司2025前三季度营业收入110.8亿元，同比+6.2%；归母净利润15.3亿元，同比-15.9%；扣非净利润12.8亿元，同比-26.8%。 单季度看，公司2025Q3营业收入31.1亿元，同比-9.6%；归母净利润3.0亿元，同比-55.2%；扣非净利润1.4亿元，同比-78.5%。 2、收入端，预计主要系国内电表和配电业务交付量有所下降，最终单季度收入略降9.6%。 3、毛利端，公司2025前三季度毛利率达28.46%，同比-7.74pct；2025Q3单季度毛利率达27.14%，同比-12.34pct，环比-1.89pct。 预计主要系国内电表和配电价格压力。 4、费用端，公司2025前三季度四项费用率达15.80%，同比-2.00pct，其中销售费率达7.38%，同比+0.60pct；管理费率达5.60%，同比-0.71pct；研发费率达3.81%，同比-0.15pct；财务费率达-0.98%，同比-1.73pct。 2025Q3单季度四项费用率达21.34%，同比+3.06pct。 整体上受到收入规模影响较大。 另外公司Q3存在套期保值等非经常收益约1.4亿元。 5、订单端，Q3末公司总体在手订单179.14亿元，同比增长14.69%；海外配电在手订单21.69亿元，同比增长125.45%，保持较快增长。 6、考虑国网电表新表招标启动，预计价格显著修复；招标规则出现变化，配电价格有望触底，同时，公司海外配电订单增长较快；预计公司26年有望迎来业绩拐点。 继续重点推荐。