医药行业板块短期承压，静待后续改善

     中药：业绩短期承压，未来发展有望向好      25年前三季度及3Q25部分中药公司收入、归母净利润、扣非归母净利润（百万元）及增长情况        药店：边际继续改善，降本增效成果显著                    医药流通：业绩仍有承压，期待后续改善   医疗服务：板块业绩承压，终端需求有待复苏     • • • • • • • • • • 集采执行进展不及预期：虽各省已陆续公布全国中成药集采及首批扩围接续执行时间，但集采实际落地仍可能有所延后，进而影响中选产品放量。 院外复苏不及预期：药店行业上半年客流向好、客单价承压，若下半年客单继续承压、且客流复苏较弱，可能影响同店表现，进而影响整体业绩。研发进展不及预期：部分中药公司布局的创新管线仍处于不同的研发阶段，存在研发失败风险。国内外政策风险：若海外贸易摩擦导致产品出口出现障碍或海外原材料采购价格提升，将可能对部分公司业绩增长产生影响。并购整合不及预期的风险：部分公司进行并购扩大业务布局，如并购整合不能顺利完成，可能影响公司整体业绩表现。