2022年报&2023年一季报点评：Q4短期承压，静待后续改善

公司经营概览

公司2022年度及2023年第一季度业绩报告显示，全年实现营业总收入22.21亿元，同比增长23.53%，归母净利润1.66亿元，同比增长18.49%。其中，第四季度（Q4）营业总收入为6.65亿元，同比下降14.42%，归母净利润为0.30亿元，同比下降47.68%。第一季度（Q1）实现营业总收入4.63亿元，同比增长6.4%，归母净利润0.41亿元，同比增长12.84%。

业务板块亮点

• 数据服务板块：收入同比增长6.34%。
• 工业板块：收入同比增长31.57%，主要得益于特高压电网、新能源领域的显著增长。
• 特种板块：收入同比增长45.07%，特别在涉密业务、医院医疗和油气回收治理领域表现强劲。
• 公建及商用空调板块：收入同比增长5.09%。

盈利能力与成本控制

• 2022年毛利率为27.77%，相比上一年度增加0.06个百分点。
• 净利率为7.62%，同比下降0.31个百分点。
• 费用方面，销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.37、上升1.00、下降0.14、上升0.07个百分点，显示公司持续加大研发投入，同时优化成本控制。

战略扩展与技术创新

• 公司投资成立申菱热储，利用热泵技术服务于欧洲市场，预计这将促进公建及商用空调板块的协同增长。
• 启动与中国电信的合作，全面启动“5G+”数字化智能化工厂项目，以推动数字化转型，预计未来将从数字化行业的发展中获益。

投资建议与风险提示

• 预计2023-2025年的每股收益（EPS）分别为1.08、1.53、2.18元（原预测为1.54、2.11元），对应的市盈率（PE）分别为34、24、17倍。
• 目标价设定为50元，对应2023年的市盈率为46倍，评级维持“推荐”。
• 关键风险包括原材料价格持续上涨、市场竞争加剧以及产能扩张计划的不确定性。

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。