2022年报&2023年一季报点评：业绩短期承压，静待下半年封测需求回暖

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公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2022年：
  • 总收入：10.71亿元人民币，同比增长21.89%。
  • 第四季度：收入2.92亿元人民币，同比增长21.31%，呈现改善趋势。
  • 产品线：
    • 测试系统：实现10.15亿元收入，同比增长23.56%，受益于IC客户拓展及功率测试产品的快速放量。
    • 测试系统配件：收入5366万元，同比下降3.69%。
  • 地区分布：
    • 境内：收入9.49亿元，占总收入88.67%，同比减少3.42个百分点。
    • 境外：收入1.19亿元，占11.11%，同比增加3.37个百分点。

季度业绩概览：

• 2023年第一季度：
  • 总收入：2.00亿元人民币，同比下降22.90%，主要因2022年第四季度封测行业需求不佳。
  • 展望：预计2023年下半年封测行业需求将明显回暖，海外市场扩张及功率测试产品需求旺盛将推动全年收入增长。

毛利率与盈利能力：

• 2022年：

  • 销售毛利率：76.88%，同比下降3.34个百分点。
  • 信用减值损失：2387万元，较2021年增加2348万元，对利润造成较大影响。

• 2023年第一季度：

  • 销售毛利率：69.68%，同比下降10.35个百分点。
  • 期间费用率：34.52%，同比上升11.78个百分点。
  • 其他收益：1069万元，对比2022年第一季度的49万元，有助于抵消成本增加的影响。

新产品布局：

• SoC/GaN测试设备：公司前瞻性布局，计划通过IPO募投项目增加200台/年的SoC类测试设备产能，以满足市场增长需求。
• 第三代半导体：受益于GaN技术的应用增长，公司已获得Navitas、意法半导体等头部客户的订单。

预期与评级：

• 盈利预测：调整后的预测显示，2023-2025年归母净利润分别为5.43亿、7.48亿和10.03亿元人民币。
• 估值：当前市值对应的动态PE分别为45、33和24倍。
• 投资评级：维持“增持”。

风险提示：

• 半导体行业资本开支可能低于预期。
• 新品产业化进展可能不达预期。