2025年12月A股重点指数调样预测及投资机会解读

证券研究报告/金融工程专题报告 2025年11月02日 报告摘要 分析师：何青青执业证书编号：S0740525070007Email：heqq@zts.com.cn 被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升 近年来，我国股票市场被动管理规模不断攀升。指数样本股调整带来的被动交易将对相关股票产生潜在价格冲击。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。由于定期调样所涉及的个股数量较多，带来的被动交易规模相比临时调样更大，投资者关注度也更高。因此我们重点关注跟踪规模较大指数定期调样带来的投资机会。 相关报告 1、《政策与技术双轮驱动下的高质量发展机遇》2025-11-02 重点指数调样预测 2、 《 主动 权 益 基 金 三季 度 如 何 调仓？》2025-10-31 考虑到指数调样公告发布后可能存在拥挤交易，从而稀释超额，我们有必要对重点指数的调样进行预测，并定量测算相关个股的影响，供投资者参考。基于跟踪规模和调样时间，结合指数可预测性，本期我们对沪深300、上证50、科创50等15个指数12月份即将实施的调样进行预测。部分重点指数预测结果如下， 3、《【中泰金工】行业量价资金流周观点（2025.09.14）》2025-09-14 沪深300：华电新能、胜宏科技等11只股票将被调入沪深300指数，而福莱特、TCL中环等11只股票将被调出沪深300指数。 中证500：电投能源、苏泊尔等50只股票将被调入中证500指数，而坤彩科技、禾迈股份等50只股票将被调出中证500指数。 上证50：浦发银行、华电新能等4只股票将被调入上证50指数，而中国移动、中国铝业等4只股票将被调出上证50指数。 科创50：翱捷科技-U、盛科通信-U将被调入科创50指数，而航材股份、华熙生物将被调出科创50指数。 科创100：华熙生物、航材股份等7只股票将被调入科创100指数，而亚辉龙、百克生物等7只股票将被调出科创100指数。 创业板指：惠城环保、万辰集团等9只股票将被调入创业板指数，而欧普康视、易华录等9只股票将被调出创业板指数。 创业板50：协创数据、菲利华等5只股票将被调入创业板50指数，而光弘科技、特锐德等5只股票将被调出创业板50指数。 北证50：在上市时间超过6个月的要求口径下，开发科技、利尔达等4只股票将被调入北证50指数，而海泰新能、球冠电缆等4只股票将被调出北证50指数。 中证红利：中国海油、亚太科技等20只股票将被调入中证红利指数，冀中能源、鲁阳节能等20只股票将被调出中证红利指数。 指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算基于指数样本股预测结果，结合交易日（2025年10月31日）数据和指数最新权重 规则，我们汇总估算了本期指数调样对个股的综合冲击。其中江中药业、济川药业等23只股票净调入正向影响较大，投资者可重点关注。 风险提示 本报告基于客观数据以及指数公司发布的最新指数编制规则进行预测，分析师未进行主观判断，有实际调样结果不及预期的风险；预测结果仅供投资者参考，最终结果以指数公司公布的名单为准。本报告所使用的普通指数基金规模数据来自季报而非最新数据，当指数基金规模大幅变动时可能对结果产生较大影响。另外，若发生个股流动性剧变，也可能影响结果的参考意义。 内容目录 1.研究背景.................................................................................................................3 1.1被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升............................................31.2重点关注指数定期调样.................................................................................3 2.样本指数筛选.........................................................................................................3 3.重点指数调样预测..................................................................................................4 3.1沪深300指数调样预测................................................................................43.2中证500指数调样预测................................................................................43.3上证50指数调样预测..................................................................................63.4科创50指数调样预测..................................................................................63.5科创100指数调样预测................................................................................63.6创业板指数调样预测.....................................................................................73.7创业板50指数调样预测...............................................................................73.8北证50指数调样预测..................................................................................73.9中证红利指数调样预测.................................................................................8 4.指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算.....................................................8 4.1综合冲击系数定义........................................................................................84.2基于2025年12月指数调样预测的个股冲击测算结果................................9 风险提示....................................................................................................................11 图表目录 图表1：跟踪规模100亿以上的A股指数................................................................3图表2：2025年12月调样预测指数........................................................................4图表3：沪深300调样预测结果（2025.12）..........................................................4图表4：中证500调样预测结果（2025.12）..........................................................5图表5：上证50调样预测结果（2025.12）............................................................6图表6：科创50调样预测结果（2025.12）............................................................6图表7：科创100调样预测结果（2025.12）..........................................................6图表8：创业板指调样预测结果（2025.12）...........................................................7图表9：创业板50调样预测结果（2025.12）.........................................................7图表10：北证50调样预测结果（2025.12）..........................................................8图表11：中证红利调样预测结果（2025.12）.........................................................8图表12：个股综合冲击测算结果（系数2以上，2025.10.31）...........................10 1.研究背景 1.1被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升近年来，我国股票市场被动管理规模不断攀升。指数样本股调整带来的被动 交易将对相关股票产生潜在价格冲击。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。因此，我们需要重点关注跟踪规模较大指数的调样。截至2025年10月29日，国内股票型指数基金规模为4.49万亿元。沪深300、中证A500、上证50等A股市场重点指数基金的规模分别高达12412亿、2057亿和1960亿元。 来源：WIND，中泰证券研究所 1.2重点关注指数定期调样 由于定期调样所涉及的个股数量较多，带来的被动交易规模相比临时调样更大，投资者关注度也更高。因此我们主要研究指数定期调样带来的投资机会。考虑到指数调样公告发布后可能存在拥挤交易，从而稀释超额，我们有必要对重点指数的调样进行预测，并定量测算相关个股的影响，供投资者参考。 2.样本指数筛选 在样本指数的选择上，我们主要考虑事件日一致且跟踪规模靠前的指数。本文选取的样本指数主要来自中证指数公司和深圳证券交易所。从定期调样时间来看，指数多为每年6月和12月调样，仅科创50、科创创业50、科创100等指数每季度调样。基于跟踪规模和调样时间，结合指数可预测性，本期我们对沪深300、上证50、科创50等15个指数进行调样预测。 3.重点指数调样预测 考虑篇幅约束，我们仅列示如下部分代表性指数的调样预测结果。 3.1沪深300指数调样预测沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券 组成。指数选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司为样本股。按照过去一年的日均成交金额和日均总市值进行排序、通过缓冲设置、剔除重大亏损或长期停牌的股票等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量比例一般不超过10%。 根据我们的预测，2025年12月，华电新能、胜宏科技等11只股票将被调入沪深300指数，