2026年3月A股重点指数调样预测及投资机会解读

证券研究报告/金融工程专题报告 2026年02月06日 报告摘要 分析师：何青青执业证书编号：S0740525070007Email：heqq@zts.com.cn分析师：吴先兴执业证书编号：S0740525110003Email：wuxx02@zts.com.cn 被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升 近年来，我国股票市场被动管理规模不断攀升。指数样本股调整带来的被动交易将对相关股票产生潜在价格冲击。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。由于定期调样所涉及的个股数量较多，带来的被动交易规模相比临时调样更大，投资者关注度也更高。因此我们重点关注跟踪规模较大指数定期调样带来的投资机会。 重点指数调样预测 考虑到指数调样公告发布后可能存在拥挤交易，从而稀释超额，我们有必要对重点指数的调样进行预测，并定量测算相关个股的影响，供投资者参考。基于跟踪规模和调样时间，结合指数可预测性，本期我们对科创50、科创100、红利低波100和北证50这四个指数3月份即将实施的调样进行预测。预测结果如下： 相关报告 1、《主动权益基金2025四季度持仓解析》2026-01-23 2、《PPI筑底，布局景气修复——中泰时钟资产配置月报(2601)》2026-01-053、《【中泰金工】情绪驱动下的股债配置策略——中泰时钟多资产联动维度之一》2025-12-23 科创50：摩尔线程-U、国盾量子等4只股票将被调入科创50指数，而萤石网络、君实生物-U等4只股票将被调出科创50指数 科创100：华大智造、天能股份等10只股票将被调入科创100指数，而海尔生物、中信博等10只股票将被调出科创100指数。 红利低波100：中远海控、桃李面包等14只股票将被调入红利低波100指数，山东路桥、洋河股份等14只股票将被调出红利低波100指数。 北证50：在上市时间超过6个月的要求口径下，天工股份、广信科技等3只股票将被调入北证50指数，而阿为特、纬达光电等3只股票将被调出北证50指数。 指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算基于指数样本股预测结果，结合交易日（2026年2月6日）数据和指数最新权重规 则，我们汇总估算了本期指数调样对个股的综合冲击。其中中科飞测、长虹华意、桃李面包等5只股票净调入正向影响较大，投资者可重点关注。 风险提示 本报告基于客观数据以及指数公司发布的最新指数编制规则进行预测，分析师未进行主观判断，有实际调样结果不及预期的风险；预测结果仅供投资者参考，最终结果以指数公司公布的名单为准。本报告所使用的普通指数基金规模数据来自季报而非最新数据，当指数基金规模大幅变动时可能对结果产生较大影响。另外，若发生个股流动性剧变，也可能影响结果的参考意义。 内容目录 1.研究背景.................................................................................................................31.1被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升............................................31.2重点关注指数定期调样.................................................................................32.样本指数筛选.........................................................................................................33.重点指数调样预测..................................................................................................43.1科创50指数调样预测..................................................................................43.2科创100指数调样预测................................................................................43.3红利低波100指数调样预测.........................................................................53.4北证50指数调样预测..................................................................................54.指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算.....................................................54.1综合冲击系数定义........................................................................................54.2基于2026年3月指数调样预测的个股冲击测算结果..................................6风险提示.....................................................................................................................6 图表目录 图表1：跟踪规模200亿以上的A股指数................................................................3图表2：2026年3月调样预测指数..........................................................................4图表3：科创50调样预测结果（2026.03）............................................................4图表4：科创100调样预测结果（2026.03）..........................................................4图表5：红利低波100调样预测结果（2026.03）...................................................5图表6：北证50调样预测结果（2026.03）............................................................5图表7：个股综合冲击测算结果（系数1以上，2026.02.06）...............................6 1.研究背景 1.1被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升近年来，我国股票市场被动管理规模不断攀升。指数样本股调整带来的被动 交易将对相关股票产生潜在价格冲击。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。因此，我们需要重点关注跟踪规模较大指数的调样。截至2026年2月4日，国内股票型指数基金规模为3.91万亿元。沪深300、中证A500、科创50等A股市场重点指数基金的规模分别为6123亿、2764亿和1509亿元。 来源：WIND，中泰证券研究所 1.2重点关注指数定期调样 由于定期调样所涉及的个股数量较多，带来的被动交易规模相比临时调样更大，投资者关注度也更高。因此我们主要研究指数定期调样带来的投资机会。考虑到指数调样公告发布后可能存在拥挤交易，从而稀释超额，我们有必要对重点指数的调样进行预测，并定量测算相关个股的影响，供投资者参考。 2.样本指数筛选 在样本指数的选择上，我们主要考虑事件日一致且跟踪规模靠前的指数。本文选取的样本指数主要来自中证指数公司。从定期调样时间来看，指数多为每年6月和12月调样，仅科创50、科创创业50、科创100等指数每季度调样。因此3月、9月涉及调样的指数较少。基于跟踪规模和调样时间，结合指数可预测性，本期我们对科创50、科创100、红利低波100和北证50这四个指数进行调样预测。 3.重点指数调样预测 3.1科创50指数调样预测科创50指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组 成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。指数样本考察期为12个月，按照考察期日均总市值对满足一定上市时间和流动性条件的科创板股票进行排序，通过缓冲设置等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量一般不超过成份股数量的10%。 根据我们的预测，2026年3月，摩尔线程-U、国盾量子等4只股票将被调入科创50指数，而萤石网络、君实生物-U等4只股票将被调出科创50指数。 3.2科创100指数调样预测 科创100指数由上海证券交易所科创板中市值中等且流动性较好的100只证券组成，与科创板50指数等共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。指数样本考察期为12个月，按照考察期日均总市值对满足一定上市时间和流动性条件的科创板股票进行排序，通过缓冲设置等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量一般不超过成份股数量的10%。 根据我们的预测，2026年3月，华大智造、天能股份等10只股票将被调入科创100指数，而海尔生物、中信博等10只股票将被调出科创100指数。 3.3红利低波100指数调样预测红利低波动100指数由100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低 的证券组成，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。 根据我们的预测，2026年3月，中远海控、桃李面包等14只股票将被调入红利低波100指数，山东路桥、洋河股份等14只股票将被调出红利低波100指数。 3.4北证50指数调样预测北证50指数由北京证券交易所规模大、流动性好的最具市场代表性的50 只上市公司证券组成，以综合反映北交所市场整体表现。指数样本考察期为6个月，按照考察期日均总市值对满足一定上市时间和流动性条件的北交所股票进行排序，通过缓冲设置等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量一般不超过成份股数量的10%。 根据我们的预测，在上市时间超过6个月的要求口径下，2026年3月，天工股份、广信科技等3只股票将被调入北证50指数，而阿为特、纬达光电等3只股票将被调出北证50指数。 4.指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算 4.1综合冲击系数定义 考虑到样本股在不同指数间可能存在的交换和重叠现象，我们定义综合冲击系数，以反映多个指数调样给个股带来的综合影响。具体地， 其中，𝐀𤠀𤠀𝐀𝐀𝐀_𝐀𨐀𝐀𧀀𝐀𝐀为股票在样本指数间的综合影响系数，𝐀𝐀_𝐀ℎ𝐀𝐀,𝐀为股票s在指数i上的调入调出权重，𤠀𤰀𝐀𨠀_𝐀𝐀𝐀𝐀𝐀为指数i的跟踪规模，𧀀𣠀𨐀𤰀𝐀𝐀_𧀀𣠀𝐀𝐀,20为股票s过去20日的平均成交金额。 4.2基于2026年3月指数调样预测的个股冲击测算结果 基于以上指数样本股预测结果，我们结合交易日（2026年2月6日）数据和指数最新权重规则，汇总估算了本期指数调样对个股的综合冲击。下表列示了综合冲击系数1以上的净调入和净流出股票。其中中科飞测、长虹华意、桃李面包等5只股票净调入正向影响较大，投资者可重点关注。需要提示的是，个股综合冲击系数的计算可能涉及市值、成交额信息，计算时点